当前，市(shì)场(chǎng)投资(zī)者正在担忧(yōu)，眼下美国(guó)政府的(de)债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美(měi)国(guó)众议院议长凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡在白宫(gōng)就债务上限问题与总统(tǒng)拜(bài)登举行会(huì)议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务上限问(wèn)题达成任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和国会其他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地(dì)时间周二(èr)，美国(guó)总统拜登在(zài)白宫(gōng)与国(guó)会众议院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕(rào)美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月(yuè)底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党人(rén)查(chá)克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯(sī)也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的(de)此(cǐ)次谈判达成(chéng)协议的(de)可能性不大，因此，在谈(tán)判(pàn)前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫(jié)之(zhī)际，他(tā)不会(huì)在债务上限问题上打破(pò)党(dǎng)派僵局，去(qù)帮助总统拜登(dēng)。这(zhè)番言论无疑给此次(cì)谈判泼了一(yī)临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2盆冷水。

　　今年(nián)1月19日(rì)，美国债务总(zǒng)额超过债务上限。美(měi)国(guó)财政部(bù)次日启动非常规举措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免出现债务(wù)违约(yuē)。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措施只能帮(bāng)助财政部(bù)暂时(shí)性地继续(xù)借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦(lún)在致信国(guó)会领袖时发出了债(zhài)务违约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若(ruò)国会未能提高(gāo)债务上限(xiàn)或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月初，财(cái)政部将(jiāng)无法继续(xù)履(lǚ)行政府的(de)所(suǒ)有义务，最早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共和党的(de)债务上限问题相(xiāng)关(guān)议案在(zài)众议院(yuàn)以微弱优势得到(dào)通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再(zài)提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限需要满足(zú)多种(zhǒng)削(xuē)减(jiǎn)开支的(de)条件，共(gòng)和党预计未来(lái)十(shí)年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通(tōng)过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和(hé)提(tí)高债务上(shàng)限捆绑的议案没机(jī)会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)，美(měi)国监管机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布报告(gào)承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有及时注临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2意到第一共和银(yín)行、硅谷银(yín)行在疫(yì)情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作(zuò)人员也没(méi)有意(yì)识到银行(xíng)过快扩(kuò)张所带来的风险。报告表(biǎo)示(shì)，银行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机(jī)构也没有采取(qǔ)足够措施去(qù)尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银(yín)行业的这一场(chǎng)危机风暴中(zhōng)，加(jiā)州(zhōu)是名副(fù)其实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅(guī)谷银行以(yǐ)外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位于(yú)加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要(yào)监督责任，后者(zhě)未来可能会投入更多人(rén)员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称，加州监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入(rù)保险的存款规模(mó)很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破(pò)产事(shì)件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款(kuǎn)一定意(yì)味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的账户往往是由(yóu)企业客户持(chí)有的(de)，这些客户(hù)往往(wǎng)很(hěn)少更(gèng)换银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计(jì)划要求银(yín)行考虑如何(hé)管理社交媒(méi)体和(hé)实(shí)时提款带来的风险，这(zhè)些风(fēng)险也可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油储备回补(bǔ)计划(huà)

　　5月9日(rì)周二，美国政府(fǔ)再(zài)度(dù)推迟美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然致力于以一种为美国(guó)纳税人(rén)带(dài)来最大(dà)价值并保(bǎo)护(hù)美国经济和(hé)安全利益的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进行(xíng)必(bì)要的维护(hù)——这些也是对该储备进(jìn)行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直(zhí)接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油(yóu)厂退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部门去年(nián)通(tōng)过政府拨款法案取消了国(guó)会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油(yóu)销(xiāo)售(shòu)，但过去(qù)几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下(xià)，曾一度(dù)短暂符合美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购(gòu)入石油(yóu)回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块间走势分化(huà)明显 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期(qī)货价格随即反转走(zǒu)高，增(zēng)仓(cāng)上行(xíng)。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力(lì)合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势(shì)有明(míng)显分化，从(cóng)板块内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明(míng)显强于菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报(bào)记者了解(jiě)到，此轮反转过程中，市(shì)场风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主力转换到近(jìn)月，反映(yìng)了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂食订(dìng)座率同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对(duì)油脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据显示大豆压(yā)榨保持较高(gāo)水平，豆油库(kù)存加速攀升(shēng)，豆(dòu)油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带(dài)来的累库趋(qū)势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直是(shì)不温(wēn)不火(huǒ)；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需(xū)求(qiú)难(nán)以消化供给的压制(zhì)，前(qián)期表现弱(ruò)势但在加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国(guó)内持续去库的加持(chí)下，表现最为亮(liàng)眼，也(yě)是(shì)本轮油脂上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信建投(tóu)期货分(fēn)析师(shī)石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源于马棕(zōng)4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布的(de)数据显示，马棕4月产量不(bù)及(jí)预期，马棕4月库存(cún)环比可(kě)能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环(huán)比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价格(gé)优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月(yuè)库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存环比减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要(yào)在于当(dāng)月(yuè)假期较多，工作日偏(piān)少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年(nián)印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后(hòu)是国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内人(rén)士看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各自(zì)的(de)国内外供需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶(jiē)段性的(de)宏观企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复也(yě)是此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国(guó)内商品短期偏(piān)强，是国内油脂(zhī)反弹的重要(yào)环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰(jié)表示，上(shàng)周五晚(wǎn)间公布(bù)的美国非(fēi)农(nóng)就业等数据(jù)全面(miàn)超预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促国会(huì)提高联邦债务上限(xiàn)。这些(xiē)消(xiāo)息，从边际上缓解了因美(měi)国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据(jù)带来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观环境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机(jī)、美国债(zhài)务上(shàng)限等(děng)），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但(dàn)仍将持续、美(měi)豆(dòu)新(xīn)作(zuò)目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)处于季节性增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市等因素(sù)，油脂(zhī)本(běn)轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续(xù)性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压(yā)制依然(rán)存在，受访人士(shì)对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较(jiào)强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的(de)上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹或(huò)难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)油脂需求好于2022年(nián)，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观(guān)。而(ér)从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将(jiāng)进入增(zēng)库(kù)周期，在业内人士看来(lái)，进入(rù)增(zēng)库周期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表示，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产地看(kàn)，目(mù)前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库(kù)存(cún)很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续(xù)几个月的去(qù)库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在(zài)倒(dào)挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存(cún)带来的并不算好的出口(kǒu)前景下，后续产(chǎn)地库存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了(le)解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚出(chū)现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则有(yǒu)开斋节(jié)的扰乱，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油(yóu)的连续(xù)去(qù)库(kù)。然而(ér)，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超(chāo)于(yú)正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产(chǎn)量环比增幅(fú)可能(néng)还会(huì)更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显著的累(lèi)库(kù)压(yā)力(lì)，不利于(yú)产地报价及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)期价的(de)持续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两(liǎng)个月油脂市(shì)场累(lèi)库(kù)为(wèi)主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂单月供应(yīng)在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(d临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2ūn)平均消费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆(dòu)到(dào)港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累(lèi)库趋势也已(yǐ)经比较明(míng)显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累(lèi)库(kù)。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽(lì)红(hóng)表示，目(mù)前(qián)唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进口(kǒu)不太足(zú)的棕(zōng)榈油(yóu)，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启累库(kù)，带来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进口(kǒu)利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来(lái)，增(zēng)库确实会限(xiàn)制(zhì)油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂(zhī)油料多数进口为主，成本端原料(liào)的(de)供需(xū)及价(jià)格(gé)的变(biàn)化对(duì)油脂行情的(de)影响要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是(shì)否(fǒu)进一步反弹，美豆新作(zuò)面(miàn)积(jī)预期(qī)，国际棕(zōng)榈油产地累(lèi)库情况及国际菜油(yóu)葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并(bìng)没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对(duì)大(dà)宗商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释(shì)放完全(quán)，市场随时可(kě)能重(zhòng)新聚(jù)焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供(gōng)应(yīng)改善的(de)背景下，油(yóu)脂并不具备(bèi)持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨势预(yù)计放(fàng)缓(huǎn)。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，每次(cì)反弹乏(fá)力都是(shì)空单(dān)入场(chǎng)机会，合约上(shàng)建议选择远月合约(yuē)，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油。待供需报告(gào)发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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