今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将(jiāng)于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日(rì)正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于基金的(de)发行导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也(yě)不会过份(fèn)冲(chōng)刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题(tí)系列指数(shù)有助于资(zī)本市(shì)场(chǎng)从科(kē)技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外(wài)发布(bù)基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预(yù)计(jì)此次央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预(yù)计(jì)，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司(sī)上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只同时获(huò)批发售(shòu)，就是为(wèi)了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前(qián)市场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来(lái)资(zī)本市场的热门，基金公司也积(jī)极布局(jú)相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品。

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司(sī)陆(lù)续申(shēn)报了21只央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)ETF也(yě)有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产品的(de)发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话(huà)为(wèi)A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和(hé)改(gǎi)革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于(yú)资本(běn)市场(chǎng)的(de)价值(zhí)发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主题(tí)基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企业的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表示(shì)，建立(lì)具有中国(guó)特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于(yú)提升市场对(duì)国(guó)有上市企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一(yī)步(bù)的研究和探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国(guó)企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策的支持(chí)与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用(yòng)；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发(fā)占(zhàn)比逐年(nián)提(tí)升(shēng)；四(sì)是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中国特色(sè)现代资(zī)本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央企有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)提(tí)供了市场认(rèn)可(kě)的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造(zào)”能(néng)力。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度(dù)国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央(yāng)国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示(shì)，从公司(sī)经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机(jī)构投资(zī)者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备(bèi)较(jiào)好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报指数(shù)是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回(huí)购总额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市(shì)公司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十(shí)大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分红(hóng)水(shuǐ)平(píng)。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现出更低的(de)估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集(jí无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性)规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认购金额(é)低(dī)于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将(jiāng)安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数(shù)的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提(tí)升(shēng)空(kōng)间较大(dà)。

　　第三(sān)、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性央企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支(zhī)持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年(nián)的(de)主线(xiàn)。从券(quàn)商机(jī)构的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商(shāng)明(míng)确表示今年(nián)的(de)投资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继(jì)续把握国(guó)企价(jià)值重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估(gū)行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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