5月(yuè)以来(lái)，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。如(rú)广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续(xù)增(zēng)长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市(shì)新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复(fù)苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于(yú)国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期(qī)跌破(pò)7的关口叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉。港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强弱关系的(de)直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后我们(men)预期(qī)中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇(huì)率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉投资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业(yè)内人(rén)士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机(jī)会(huì)得(dé)到改善，结合(hé)当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的(de)方向(xiàng)，例(lì)如恒生(shēng)科技(jì)以及(jí)港股创新药(yào)等，若未来(lái)市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰认为港(g叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉ǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的(de)表现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机(jī)构(gòu)和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济(jì)数(shù)据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期(qī)港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性(xìng)且(qiě)具备估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议更多关注个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势(shì)，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的(de)压(yā)力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投(tóu)资(zī)人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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