随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期(qī)港(gǎng)股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，上述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)，分别较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家(jiā)做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对(duì)于(yú)今(jīn)年国内的(de)宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们(men)判断由于国(guó)家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看(kàn)好国(guó)产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产供应商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去(qù)几个季(jì)度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力(lì)度，数(shù)据(jù)中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地关(guān)注利好，对于下(xià)跌的(de)板块更多(duō)地关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在(zài)去(qù)年(nián)的中报(bào)中，我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的(de)代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体 和制造业正(zhèng)经历触河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了(le)一季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前(qián)处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目(mù)前还(hái)无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司(sī)和行业格(gé)局(jú)带来的(de)影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大(dà)部分公司一(yī)个(gè)相对清晰(xī)的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持(chí)仓较多的(de)电动(dòng)车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化(huà)导(dǎo)致部分个股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平(píng)处于历史(shǐ)较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告(gào)诉(sù)我(wǒ)们，价值会随(suí)着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不(bù)去(qù)猜测(cè)和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组(zǔ)合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估(gū)值水平，让我们(men)可以在热(rè)点(diǎn)不断切换(huàn)的(de)市场中保持平和(hé)。但投资(zī)是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一(yī)天。

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