大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区(qū)都没出(chū)一直在加(jiā)班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海(hǎi)外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理一下(xià)重大消息，以及券商(shāng)老师们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当前经济(jì)形势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和改善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月(yuè)份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美国(guó)第一(yī)共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美国历(lì)史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音rong>

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时(shí)采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出现异常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内(nèi)的经(jīng)济、政策和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投资者对经(jīng)济的(de)预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投(tóu)资者心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处(chù)于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步入业绩驱动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注(zhù)上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预(yù)期回(huí)归(guī)理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数据(jù)验证；外(wài)部(bù)流动性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季(jì)改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯(hāng)实(shí)市场上行(xíng)基(jī)础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明(míng)显改善，且在二(èr)季度有望持(chí)续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后(hòu)A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日(rì)表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望(wàng)延续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切关注，如若应(yīng)对得(dé)当(dāng)，对A股影响可(kě)能有限。上述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节(jié)假期(qī)间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处(chù)于(yú)再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结(jié)构上关(guān)注在(zài)低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业(yè)或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五(wǔ)一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度(dù)经济增速不(bù)及市(shì)场预期，美国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济仍(réng)处于(yú)复(fù)苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一(yī)年(nián)中的第(dì)一次战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和(hé)预(yù)期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本市场对(duì)经济(jì)的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续(xù)。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下(xià)降(jiàng)。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季(jì)度经(jīng)济数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入(rù)疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难超预期(qī)。由此导致(zhì)这一次(cì)市场(chǎng)的(de)战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年(nián)内结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来(lái)增量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组合(hé)在(zài)经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖(gài)的高股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持(chí)仓(cāng)呈(chéng)现机构(gòu)赛(sài)道(dào)的(de)第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息(xī)，中美(měi)摩擦(cā)有所(suǒ)缓和(hé)，将极大地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创(ch天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音uàng)再起