大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都(dōu)没出(chū)一直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息(xī)，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和(hé)经济(jì)工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以(yǐ)来，在以习(xí)近(jìn)平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央(yāng)坚(jiān)强领导(dǎo)下，各(gè)地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全(quán)，我国(guó)疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济(jì)社会全(quán)面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实(shí)现良好(hǎo)开(kāi)局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进(jìn)房地产市(shì)场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构已接管了第(dì)一共和(hé)银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时(shí)也是(shì)美国历史上(shàng)第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用(yòng)电(diàn)子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日(rì)起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式是为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击(jī)俄(é)罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的(de)官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机(jī)袭击(jī)克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了(le)AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策(cè)和(hé)外(wài)部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依然(rán)处于(yú)全年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路(lù)上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提(tí)振市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力(lì)重点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频(pín)数据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明(míng)显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明(míng)显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽受节假期间的(de)事件性因素影响可(kě)能有所波(bō)动，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场(chǎng)机(jī)会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等(děng)待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下(xià)美(měi)国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期(qī)，低(dī)位把握(wò)再(zài)布局机会；短期结构上关(guān)注在低位(wèi)资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或好于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业(yè)重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的(de)结构分化(huà)更显著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线，后续或(huò)依据基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技(jì)和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道(dào)板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大(dà)多震荡调(diào)整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个(gè)月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及(jí)背后(hòu)释(shì)放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来(lái)看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度(dù)经济增速(sù)不(bù)及(jí)市场预期(qī)，美国(guó)银行业危机和(hé)两(liǎng)党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月(yuè)政治(zhì)局会(huì)议强调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数字(zì)经济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指标和(hé)预(yù)期(qī)的边际(jì)变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式济回(huí)升可能不会持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格(gé)、海(hǎi)外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五(wǔ)次(cì)“赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮(lún)牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱(ruò)的一季报(bào)业(yè)绩(jì)；但中期的(de)坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美(měi)联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极(jí)低(dī)、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关注上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利(lì)率下行(xíng)环境下获(huò)取超额(é)收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的高股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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