在华尔街经济学(xué)家(jiā)和央行官员争论美(měi)国经济是否(fǒu)以及何时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们(men)并(bìng)没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人(rén)士将资金从银行等对经济敏感的(de)股(gǔ)票中(zhōng)撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资(zī)公用(yòng)事(shì)业(yè)和基本消(xiāo)费(fèi)品等在经济(jì)低迷(mí)时期(qī)被视为具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与(yǔ)防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性(xìng)公司(这(zhè)些(xiē)公司的(de)命(mìng)运取决于商(shāng)业周(zhōu)期(qī)的起(qǐ)伏(fú))的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Sav社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说ita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师(shī)表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防御股的(de)比(bǐ)例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御股的偏(piān)好与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相信美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力(lì)通过积极的(de)抗通胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进(jìn)一(yī)步证(zhèng)明，专(zhuān)业(yè)人士持续看空(kōng)股市。在(zài)美国(guó)银行(xíng)4月份对(duì)基金经理的(de)最新调(diào)查中，现金持(chí)有量保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的(de)任(rèn)何时候(hòu)都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做(zuò)多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度(dù)与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波(bō)动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和波动性目标基金等(děng)系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司(sī)近社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说ne-height: 24px;'>社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模(mó)型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继(jì)续抢购(gòu)股票(piào)，而(ér)自由裁量投资(zī)者的敞口已降至(zhì)一年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的(de)很大(dà)一(yī)部分归因于那些对(duì)价格不敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空(kōng)者还警告称(chēng)，持(chí)续数月的股市反弹是不可持(chí)续的(de)。由于(yú)标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的(de)抛售(shòu)可(kě)能会促使量化基金改变(biàn)路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经济数据和(hé)企业财报也提(tí)振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩(jì)超出预期(qī)，但目前来看，这还不足(zú)以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官员也(yě)预测(cè)今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行(xíng)业往往在衰退(tuì)前(qián)的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股(gǔ)票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会(huì)在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济(jì)学家预计，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第三(sān)季度开始。

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