大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研(yán)究当前经济形势和经(jīng)济(jì)工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记(jì)习近(jìn)平主持(chí)会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际(jì)两个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开(kāi)局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发(fā)展仍需要克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产市场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会(huì)议还提出(chū)，在超大(dà)特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第(dì)四(sì)家倒下的(de)银行，同(tóng)时也是美(měi)国历史上(shàng)第二大的破(pò)产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取(qǔ)行(xíng)动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现异(yì)常，未能达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄(é)是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作日程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人(rén)机(jī)碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试(shì)图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在(zài)合适的时(shí)间和(hé)地点采取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为了防(fáng)止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯(sī)《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图(tú)使用(yòng)无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过(guò)度博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者对经济的预(yù)期(qī)将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一(yī)，投资者心态(tài)也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但(dàn)预(yù)计(jì)对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年(nián)筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的(de)结(jié)构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍(réng)处(chù)于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字(zì)经(jīng)济和“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一季度(dù)业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述(shù)因(yīn)素结(jié)合(hé)当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)估值水平不高仍处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期(qī)间(jiān)的事(shì)件(jiàn)性因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处(chù)于(yú)再(zài)平(píng)衡期，低(dī)位把(bǎ)握再(zài)布局机会(huì)；短(duǎn)期结(jié)构上关注(zhù)在低位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于(yú)科技周期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动(dòng)所(suǒ)影响。我们(men)的资(zī)源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的(de)回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来(lái)经济增长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节(jié)前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后(hòu)大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内(nèi)服务消(xiāo)费(fèi)大(dà)幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结(jié)构(gòu)上(shàng)，政(zhèng)治局会(huì)议首提(tí)“重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政策驱动(dòng)的数字经济(jì)行(xíng)情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束(shù)？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全(quán)A指数(shù)整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是(shì)去年(nián)底熊(xióng)市结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太(tài)久，或(huò)者至(zhì)少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫(yì)情后(hòu)第(dì)一个季度经济(jì)数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数(shù)据很难(nán)超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗我们或已正站在新一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业(yè)绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联(lián)储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场(chǎng)估(gū)值极(jí)低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完成最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势(shì)，科(kē)创再(zài)起

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