周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净(jìng)买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而(ér)高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人(shì)大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价(jià)测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流(liú)向情况，一(yī)位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的(de)情(qíng)况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方(fāng)面，沪上一(yī)家公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为(wèi)代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下来(lái)的(de)行业，可(kě)能会(huì)继(jì)续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看(kàn)好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基(jī)金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出(chū)现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部出现分化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期(qī)，权(quán)重板块(kuài)回调(diào)带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领低(dī)估(gū)值(zhí)央(yāng)企的价(jià)值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投资(zī)一部基(jī)金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配(pèi)背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得(dé)其(qí)估(gū)值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前(qián)估(gū)值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎ绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人i)善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出(chū)净(jìng)流出资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出(chū)榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出(chū)现净流(liú)出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了(le)结(jié)”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构(gòu)评价(jià)，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一(yī)季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金(jīn)比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针(zhēn)对电(diàn)力(lì)板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运(yùn)行总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电(diàn)力消费需求增长。受上(shàng)年同期(qī)低基数等(děng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年(nián)二季(jì)度电力消费增速(sù)将有望回升。在电(diàn)力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机(jī)制或有(yǒu)望出台(tái)。

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