今年以(yǐ)来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面(miàn)，看(kàn)好政策(cè)优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股为投资方向的(de)基金。截至一季度(dù)末(mò)，这些(xiē)基金的港股平(píng)均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的(de)港(gǎng)股数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季(jì)度加大了对(duì)港股的投资力(lì)度(dù)，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点(diǎn)不等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港(gǎng)股通(tōng)红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投瑞银港股通(tōng)价(jià)值(zhí)发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统(tǒng)计，截(jié)至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮(yǐn)料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的(de)前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色(sè)能源(yuán)、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集(jí)团、中国石油化工股(gǔ)份、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电(diàn)力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别(bié)涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机场、房(fáng)地产开发等领域。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通(双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的么得来的tōng)基金在一季(jì)度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波(bō)动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有基金基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看(kàn)好港股市(shì)场投(tóu)资机会：中(zhōng)国经济(jì)方面(miàn)，宏(hóng)观经济仍(réng)在企稳回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动和市场(chǎng)需(xū)求继续增(zēng)加(jiā)，非制造(zào)业恢复速度(dù)加快；海外(wài)无风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发的银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可(kě)控，国内政策(cè)积极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市(shì)场将在(zài)波动中上行(xíng)，在(zài)板块配置方面，我们将(jiāng)加大(dà)对政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复(fù)的(de)互联网和医药(yào)、高(gāo)景气(qì)的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济(jì)基(jī)金经理(lǐ)曲径(jìng)表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互(hù)联网和先进(jìn)制造，在(zài)经历了过去2年(nián)的(de)合规整(zhěng)治(zhì)及业务梳(shū)理后，股价均处在价值投资区域，具有(yǒu)良(liáng)好的投资性(xìng)价比。同时(shí)，互(hù)联网相关公司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台和算(suàn)法(fǎ)的整(zhěng)合能(néng)力，通过推出人(rén)工(gōng)智能(néng)相关模型及(jí)应(yīng)用，提升自(zì)身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和(hé)算(suàn)力。作(zuò)为(wèi)人(rén)工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们(men)中(zhōng)双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的长期(qī)看好港股(gǔ)数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示(shì)，港股(gǔ)市场方面，港股市(shì)场大部分的企业盈利来源于中国内(nèi)地(dì)，中国内地(dì)经济(jì)的环比上(shàng)行将会支撑港股公司盈(yíng)利的(de)环比增长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下港股公司(sī)下(xià)半年的(de)市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈(yíng)利环(huán)比仍有(yǒu)一定(dìng)的增长(zhǎng)，但是由于基(jī)数效应，下(xià)半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增速(sù)会较上半年有所回(huí)落。对于估(gū)值相(xiāng)对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业(yè)反垄断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的估(gū)值仍将受到(dào)一定(dìng)程度的压制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌时，将会(huì)有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在(zài)行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释(shì)放和四(sì)季(jì)度集采(cǎi)的预期，生(shēng)物行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会(huì)出现一定的(de)调整，但是(shì)通过自(zì)下而上(shàng)的方式生物(wù)医药(yào)行业(yè)仍(réng)将有机会(huì)选出(chū)有(yǒu)较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来(lái)，我(wǒ)们预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的决(jué)定(dìng)性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步(bù)宽松背景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及(jí)港股估值(zhí)均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与估值(zhí)修复的(de)戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关(guān)注三(sān)条投资主线：1.关注盈利(lì)增(zēng)长高弹性的机会(huì)：由于中国经(jīng)济修复有(yǒu)望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大(dà)、前期(qī)降本增效优的行业和(hé)板块更(gèng)有望受益(yì)于经济(jì)复(fù)苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时部(bù)分(fēn)龙头公(gōng)司有长期(qī)的前(qián)沿(yán)技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线(xiàn)，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行(xíng)风险显著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景(jǐng)气(qì)度有拐点或(huò)持(chí)续性超(chāo)预期的行(xíng)业(yè)。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注基本(běn)面夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分(fēn)红意愿提升(shēng)的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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