金融界5月11日消息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体经济发放的人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的(de)外(wài)币贷(dài)款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行(xíng)业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季度透(tòu)支(zhī)了部(bù)分银行信贷额度和企业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地产(chǎn)销售也边(biān)际(jì)走弱(ruò)。社融增速与上月(yuè)持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高(gāo)基(jī)数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而非企业活期(qī)存款大(dà)幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的(de)问题(tí)，中信证券认为是(shì)季节(jié)性(xìng)波(bō)动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期(qī)，使(shǐ)资金(jīn)回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此(cǐ)居民(mín)存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个(gè)百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为一(yī)致(zhì)，招商宏观(guān)表(biǎo)示居民存款减少符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居民端出(chū)现了(le)新增存(cún)款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及(jí)7月(yuè)一般是居民存(cún)款减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例(lì)，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信(xìn)贷(dài)投放(fàng)中(zhōng)，结(jié)构特征依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的(de)绝(jué)大部分(fēn)，居民端(duān)中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映(yìng)了居民(mín)端在(zài)前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的(de)情况(kuàng)。如果没(méi)有进(jìn)一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会(huì)持续维持在低位。

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