尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高点调(diào)整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的(de)表现。由(yóu)于今年(nián)出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益(yì)，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮调(diào)整并没(méi)有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了结(jié)”四波行情，春季躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一波明(míng)显(xiǎn)的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波(bō)主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为(wèi)，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时(shí)间越来越(yuè)早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季(jì)报(bào)披(pī)露结(jié)束后，假设(shè)按此(cǐ)速度(dù)再调整一段时间，估(gū)计在(zài)5月(yuè)基(jī)本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电(diàn)子板块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大(dà)产业趋势以及(jí)政府支持力(lì)度进(jìn)一步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)量业绩(jì)的改善(shàn)逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻(gōng)势还(hái)会创(chuàng)新高。考虑今年年(nián)初春季躁动(dòng)是计算(suàn)机占优，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为按照(zhào)历史(shǐ)经验(yàn)，要么计算(suàn)机转电子（从应用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日(rì)研报(bào)认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的(de)相对优势(shì)，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议关(guān)注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预(yù)期的部分消费板块，电子(zi)行业(yè)有(yǒu)望体现出相对(duì)优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报(bào)指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布(bù)位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)大模型进行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的(de)提(tí)升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国海证(zhèng敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗)券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速(sù)度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述(shù)光(guāng)通信重要(yào)环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的(de)增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通(tōng)信；国(guó)产光芯(xīn)片领(lǐng)军企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应(yīng)用(yòng)的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在(zài)即(jí)，建议(yì)关注(zhù)沪(hù)电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森(sēn)科技(jì)等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打(dǎ)开新成(chéng)长空间(jiān)。敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能(néng)消费电子(zi)趋势(shì)明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服务(wù)器(qì)产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康(kāng)威视(shì)、传(chuán)音控股、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔股(gǔ)份(fèn)、创维(wéi)数(shù)字等；2）受益(yì)于(yú)全球算力需求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服务器(qì)产(chǎn)业链(liàn)，包括工(gōng)业富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精密等。

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