大家好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直(zhí)在(zài)加班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究(jiū)当(dāng)前经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济(jì)发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地(dì)产市(shì)场平(píng)稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美(měi)国加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接(jiē)管了第一共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国(guó)银(yín)行业(yè)危(wēi)机中第(dì)四家倒下的(de)银行，同时(shí)也(yě)是(shì)美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国内旅游(yóu)出(chū)游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人(rén)机(jī)袭击克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其(qí)工作日(rì)程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片也没(méi)有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发动(dòng)袭击(jī)时普京(jīng)不(bù)在克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了(le)防止未(wèi)经(jīng)授权使用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没(méi)有关(guān)于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)：从失(shī)衡到(dào)平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期(qī)将在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面(miàn)实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建议(yì)坚(jiān)持(chí)高(gāo)切(qiè)低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响十(shí)分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业(yè)绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日(rì)表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估(gū)值水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前(qián)位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下(xià)美国银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处(chù)于(yú)再平衡(héng)期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构(gòu)上关(guān)注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于(yú)预期(qī)方(fāng)向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源(yuán)等。主题(tí)重点关注(zhù)：一(yī)带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这次(cì)牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化(huà)更(gèng)显著。②牛市(shì)初期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大(dà)宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明(míng)显提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间全球大(dà)类资产复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五(wǔ)一(yī)”前(qián)后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经(jīng)济增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机(jī)和(hé)两党债(zhài)务(wù)上限博弈使得海外复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济(jì)运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济(jì)行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间(jiān)回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第(dì)一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和(hé)预期(qī)的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可(kě)能(néng)不会持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现了较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心(xīn)等(děng)因素(sù)，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难(nán)超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把握“上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美联储、激(jī)烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途(tú)较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是(shì)进一(yī)步(bù)加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够(gòu)在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创(chuàng)再起

未经允许不得转载：绿茶通用站群 复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思