一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发(fā)基(jī)金中(zhōng)占(zhàn)据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过(guò)了(le)机构(gòu)投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快(kuài)、主(zhǔ)题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基(jī)民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的现象，国(guó)泰基(jī)金(jīn)也分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资(zī)者也(yě)认(rèn)识(shí)到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对于时(shí)间(jiān)成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们(men)发(fā)现大部(bù)分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有(yǒu)了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的(de)步(bù)伐(fá)；另一(yī)方面(miàn)，近(jìn)几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带(dài)来(lái)了大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明(míng)度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工(gōng)具；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转单反可以带上飞机吗为基民，为投资者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来(lái)，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平(píng)滑风(fēng)险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获得交易的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通(tōng)过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ET单反可以带上飞机吗F而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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