随着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也(yě)发布(bù)了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年(nián)一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如(rú维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架)银华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期(qī)港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公(gōng)、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微(wēi)公(gōng)司(sī)、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十(shí)大(dà)。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对(duì)市(shì)场(chǎng)的(de)看法，基(jī)金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观(guān)判断依(yī)然是经济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由于国家(jiā)自(zì)身实(shí)力的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革(gé)命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历(lì)了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃(qì)较多(duō)的板块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地(dì)关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的(de)一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继(jì)续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基(jī)金(jīn)经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货(huò)币(bì)环境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度(dù)指数仍(réng)有可(kě)能会(huì)是(shì)震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示(shì)持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益(yì)率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代(dài)表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是(shì)一项会对目(mù)前的生产和生(shēng)活方式带来重大变(biàn)化的(de)技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非(fēi)常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具体公司(sī)和行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也(yě)不能给(gěi)出大(dà)部分公司一(yī)个(gè)相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于(yú)历史较低(dī)位置，而(ér)这两个行业(yè)未(wèi)来(lái)的(de)发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市(shì)场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持(chí)得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有(维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架yǒu)大的变化，是因为长期(qī)观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提(tí)维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的(de)市(shì)场中保持平(píng)和。但(dàn)投资(zī)是(shì)一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)。

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