5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的(de)ETF产品年(nián)内(nèi)收益告(gào)负(fù)，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位(wèi)列(liè)前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因素(sù)影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市(shì)场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一(yī)方(fāng)面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的(de)债务违约风险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面(miàn)两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂(zàn)停加息的(de)节(jié)奏出(chū)现反复(fù)，毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法人民币(bì)汇率也在(zài)持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之(zhī)后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看好人工智(毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内(nèi)外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的(de)方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细(xì)分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人(rén)工(gōng)智能应用(yòng)或利(lì)好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医(yī)药(yào)领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港股资(zī)金面(miàn)会(huì)产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或(huò)者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个(gè)股的(de)性价比与成长的(de)确(què)定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计(jì)人(rén)民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方(fāng)式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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