如果要论二季度(dù)迄今(jīn)，全球股票市场中最为靓丽的一(yī)道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了(le)自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示(shì)出(chū)日股今年(nián)以来的强势：东证指数年内(nèi)已(yǐ)累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过(guò)了标普500指数(shù)约(yuē)9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日(rì)本股(gǔ)市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普(pǔ)500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今(jīn)的(de)短短一(yī)个半月(yuè)，日(rì)股的(de)涨(zhǎng)幅(fú)更是在(zài)全球主要(yào)股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨全球(qiú)？对(duì)于(yú)许多国际市场的投资(zī)者而(ér)言，近来提(tí)到日股(gǔ)的优异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的(de)，无(wú)疑都(dōu)是“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特(tè)在上月对日本市场表现(xiàn)出的(de)强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本(běn)五大商(shāng)社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球第三(sān)大经济体的巨(jù)大(dà)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然(rán)没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲(fēi)特的出(chū)现让日(rì)股变(biàn)得吸(xī)引人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其(qí)实也正是其(qí)他人眼下正在看到的，人们对日股的前(qián)景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有哪些(xiē)因(yīn)素在(zài)推动着日股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示(shì)，外国投(tóu)资者目(mù)前已(yǐ)经连续第六周成为了日本股票的净买家。在此(cǐ)期间，外国投(tóu)资者(zhě)大(dà)举(jǔ)涌入了日股股票和期(qī)货(huò)市场，净(jìng)流(liú)入逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截至(zhì)5月12日(rì)的最近一周(zhōu)内，海外交易者(zhě)又(yòu)净买入了价值7810亿(yì)日元(yuán)（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本(běn)股票策(cè)略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以来(lái)，他就从未(wèi)见(jiàn)过(guò)外国投资者对日本如(rú)此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银(yín)行系统(tǒng)不(bù)稳(wěn)定和(hé)信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越(yuè)多的海外(wài)投资者似乎(hū)看(kàn)到(dào)了日本股市作(zuò)为避(bì)险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的(de)长期低迷印象(xiàng)正(zhèng)在(zài)减弱，持续(xù)稳定在1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以及股神(shén)巴菲(fēi)特对日本五大商社的增(zēng)持，也令(lìng)不少海外投资者对投资日本产(chǎn)生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日(rì)本(běn)公司(sī)就表示，近来(lái)已(yǐ)受到了越来越多平时不太关(guān)注日本市(shì)场(chǎng)的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外投资者在(zài)看到日本股市的(de)涨幅超过美股后(hòu)，开(kāi)始调(diào)查(chá)其中的原因(yīn)，他们(men)的建仓买入又进一(yī)步促使股(gǔ)市上涨(zhǎng)，形(xíng)成了目(mù)前(qián)的良性循环。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在巴菲(fēi)特(tè)上(shàng)月(yuè)公开表态力挺日(rì)股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内(nèi)华尔街资本(běn)也已相继造访日本(běn)。这些海外(wài)资金有意复制巴菲特的策(cè)略，通过低(dī)成本日元(yuán)融(róng)资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在着(zhe)在(zài)国际市(shì)场上分散投资对象的想法。虽然巴(bā)菲(fēi)特相信美国的增(zēng)长潜力，但(dàn)过度集中会产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投资(zī)策(cè)略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率是在波动性远低于美(měi)国(guó)科技股的(de)情况下(xià)实(shí)现的。这(zhè)意味(wèi)着日本股市对(duì)美(měi)国投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力(lì)。对美国债(zhài)务上限的担(dān)忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一份报告中也(yě)表示，“外资的回归是(shì)日本股市(shì)复苏的重要(yào)标志。（我们）将继续对日本(běn)股票(piào)维持超配(pèi)，并偏向银行、金(jīn)融(róng)和价(jià)值股的(de)投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这(zhè)片“失(shī)落地(dì)带”曾经历过长达(dá)数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的低回(huí)报(bào)。那么这一次，即便(biàn)有(yǒu)着避险和多元(yuán)化分(fēn)散投资的需求(qiú)，他们又为何铁了(le)心一定要来日(rì)本市场(chǎng)？日本(běn)市场的吸引力就(jiù)一定远超全球其他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不得(dé)不提日本市(shì)场眼下(xià)正(zhèng)经(jīng)历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服(fú)务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨的(de)主要原因(yīn)还源于治理(lǐ)标准的(de)提高，以及企(qǐ)业部门(mén)推动向股东返还现金。日本(běn)多(duō)年的公司(sī)治理改革已开始见效(xiào)，这(zhè)项改(gǎi)革最(zuì)初由已故前(qián)首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息已大(dà)幅增加，在截至今年(nián)3月的财年(nián)中，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本(běn)公司资产负债表上有净现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数成分股(gǔ)公司中约有54％的公(gōng)司(sī)股价(jià)低于每(měi)股账面价(jià)值，而标(biāo)普500指数(shù)成分股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等估(gū)值指(zhǐ)标(biāo)来(lái)看，这就为日本股市提供了更(gèng)坚实的(de)底部和更高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易所(suǒ)为了改变股价(jià)跌(diē)破每股(gǔ)净资(zī)产——市净率低(dī)于1倍(bèi)的情况(kuàng)，还请求上市企业在意识到(dào)资(zī)本(běn)成本的前提下推进经营并公布(bù)改善方案等(禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思děng)。

　　与此相(xiāng)呼应的(de)行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会社推出(chū)了(le)力争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中(zhōng)期经营计划和股票回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株式会社(shè)4月下旬也宣(xuān)布了(le)上(shàng)限200亿日元的(de)股票(piào)回购(gòu)和积极压缩政策性(xìng)持(chí)股(gǔ)的(de)方(fāng)针，该(gāi)公司股价随(suí)后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内(nèi)的日本(běn)龙(lóng)头企(qǐ)业在(zài)近期公布财报(bào)时，也均宣布了(le)新的股票回(huí)购(gòu)计划。不少分析(xī)师预(yù)计，到今年5月底，各日(rì)本(běn)上市公(gōng)司(sī)的回(huí)购规模将进(jìn)一(yī)步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日(rì)本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投资者(zhě)的共(gòng)鸣，他们开始看(kàn)到这(zhè)方面的(de)有(yǒu)利证(zhèng)据。在交易所这(zhè)些(xiē)变化的推动下，许多公司正在回购(gòu)股份(fèn)，厘清经(jīng)常令人困(kùn)惑的(de)交(jiāo)叉持股(gǔ)，并在定期公开会议之前与股(gǔ)东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着(zhe)“过去(qù)两年在(zài)这方面发生的事情比过去30年(nián)还要多”，这是股市(shì)充满活(huó)力表(biǎo)现的最大单一原因(yīn)。他们对提高股(gǔ)本回报率有着(zhe)坚定(dìng)的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最(zuì)后，日本(běn)央行(xíng)目前依然宽(kuān)松的货币政策和日本(běn)相对稳健的经济基本(běn)面，显然也对日股(gǔ)的(de)表(biǎo)现构成了(le)提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但(dàn)日本央行暂时仍未改变其大规模的货币(bì)宽松(sōng)路线。即便日(rì)本通货(huò)膨胀(zhàng)率(lǜ)超过(guò)了央行2％的目(mù)标，但植田和(hé)男依然(rán)强(qiáng)调，“还不(bù)能(néng)放心地(dì)说通(tōng)胀（达到(dào)了(le)央行目标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧(ōu)美央行今年上半年还(hái)在持续(xù)加息，并已(yǐ)被迫在物价禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思与经(jīng)济稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽松的日本央行眼下依然处(chù)于(yú)能让(ràng)海(hǎi)外投资(zī)者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观(guān)经(jīng)济的表现目前也(yě)相对更为稳健(jiàn)。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显示(shì)，今年前三(sān)个(gè)月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了(le)近三个季度(dù)以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益(yì)于中国放宽旅行限制(zhì)，4月商务和(hé)休闲(xián)外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师(shī)在(zài)报告中(zhōng)指出(chū)，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支(zhī)出计划(huà)和(hé)日本央行(xíng)持(chí)续宽(kuān)松等积极因(yīn)素，日本(běn)这个世(shì)界第三大(dà)经(jīng)济体的前景(jǐng)十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，从(cóng)经济合作与发展组织的(de)经济前(qián)景指数来看，日(rì)本目前是(shì)七国集团中唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎(hū)相当不错，重(zhòng)要的汽车行业预计利润将增长。以内需为导(dǎo)向的企业正受益于入境(jìng)游(yóu)增(zēng)长的前景，而大(dà)型银行也获得了丰厚的收益。预计日本(běn)股市到(dào)今(jīn)年年底将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也(yě)认(rèn)为，日(rì)本股市今年(nián)的涨势(shì)或将(jiāng)延续下去，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票回购和(hé)估值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的改善均提振了市(shì)场，而企业(yè)财报的不俗表现或有望成为最新的上行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思