周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道(dào)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场总(zǒng)体下(xià)跌期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期(qī)避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上(免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费shàng)周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍(bèi)后(hòu)，仍然(rán)有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的(de)上述流向情(qíng)况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间(jiān)受限、出(chū)口(kǒu)下行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数(shù)，比如(rú)科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构分(fēn)析，由于近日以(yǐ免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位(wèi)调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致(zhì)博(bó)弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带(dài)动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价(jià)值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基(jī)本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金超(chāo)出(chū)净流(liú)出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越(yuè)买”的(de)创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的(de)证券保险板块(kuài)称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化最(zuì)低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块(kuài)一(yī)季报净(jìng)利润超(chāo)预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现了(le)一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等(děng)因素(sù)影响(xiǎng)，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场化改革的持(chí)续(xù)推进(jìn)下(xià)，电(diàn)价(jià)趋(qū)势(shì)有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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