5月12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募景林资(zī)产递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第(dì)一季度(dù)持仓(cāng)报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿元人(rén)民(mín)币的对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动(dòng)向受到了市场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在美(měi)股市场(chǎng)持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面(miàn)，景林资产一季度前五大(dà)卖出(chū)标的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产美股(gǔ)持(chí)仓前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对(duì)比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季度增持(chí)拼多多24.02万股，三(sān)季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的(de)上涨势头(tóu)在今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林(lín)资产在(zài)此前“越跌越买”的(de)策略奏(zòu)效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年以来(lái)英(yīng)伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在美(měi)股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至今年一(yī)季度末，景(jǐng)林资(zī)产持有新东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两只教育(yù)个股股价均(jūn)处于震荡(dàng)态势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来(lái)看(kàn)，不(bù)同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行(xíng)之后(hòu)，目前(qián)行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退(tuì)出离开，使得(dé)行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然很(hěn)深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外(wài)的教(jiào)育(yù)领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教育(yù)、直播(bō)电商业务等新(xīn)业(yè)务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的利润和(hé)现金流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当(dāng)时(shí)的估值下有足够的(de)安全边际(jì)。在过去几(jǐ)个(gè)季度的(de)财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于教育领域(yù)也(yě)颇为看好，但是(shì)标的选(xuǎn)择(zé)似乎与景林资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易委(wěi)员会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接(jiē)近三成。而一季度(dù)高毅资产大(dà)举买入(rù)近156万(wàn)股好未(wèi)来，相比(bǐ)于去年底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传媒、游戏板块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的(de)重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随(suí)后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息(xī)罗(luó)列，不构(gòu)成(chéng)任(rèn)何(hé)投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市(shì)场成交量尚(shàng)且保持(chí)在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回落再度成(chéng)为(wèi)信贷(dài)回落(luò)的主要(yào)原因(yīn)。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑带动(dòng)社融增(zēng)速回(huí)落，4月新增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票(piào)据利率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产，对(duì)分行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产(chǎn)生的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起(qǐ)来，必(bì)然要让大(dà)家看(kàn)到宽信用的信(xìn)号(hào)出现，而这可能还需要一定的(de)时(shí)间(jiān)。

　　当(dāng)前市(shì)场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而两大主线人(rén)工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年(nián)已然累计不(bù)小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这(zhè)边(biān)，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工(gōng)智能(néng)这边，在(zài)未有增量资金(jīn)进场(chǎng)的情况(kuàng)之下，再想继(jì)续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈(tán)公(gōng)募基金经理的难(nán)处，在业绩和(hé)投资信仰之间(jiān)无法两全(quán)。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当下市场投(tóu)机(jī)之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智(zhì)能，游资炒作(zuò)的“星(xīng)辰大(dà)海”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是绕(rào)着公募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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