5月12日晚间，根据(jù)美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千(qiān)亿(yì)私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一(yī)季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国(guó)内管理超千亿元人民币(bì)的对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是(shì)内地少有的进(jìn)行大手笔持有美(měi)股的买方机构之一，景林(lín)的(de)动(dòng)向受到了市(shì)场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景(jǐng)林资产(chǎn)持(chí)仓(cāng)曝(pù)光(guāng)

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林(lín)资产在美股市场(chǎng)持有34家上市(shì)公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓(cāng)标的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股持(chí)仓前十(shí)大重仓股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季(jì)度对(duì)比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三(sān)个季(jì)度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三(sān)、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月(yuè)初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后，或(huò)许在(zài)股价“掉(diào)头”之(zhī)际(jì)进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景林新建仓(cāng)的(de)英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位(岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文wèi)，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日(rì)，今(jīn)年(nián)以来英(yīng)伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持(chí)股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成(chéng)为景林资产的第(dì)二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林(lín)资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股股价(jià)均(jūn)处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并(bìng)无太(tài)多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘(jué)、提升综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很(hěn)多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的(de)教(jiào)育领域(yù)业(yè)务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教(jiào)育、直播(bō)电商(shāng)业务等新业务成为新(xīn)的(de)增长驱动(dòng)力。且公司(sī)的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中(zhōng)转好(hǎo)，同(tóng)时账上(shàng)资金充(chōng)足，当(dāng)时的估值下有(yǒu)足(zú)够的安全(quán)边际(jì)。在过去(qù)几个季度的财报中，我们看到(dào)了相关的积极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅资产对于(yú)教育领(lǐng)域也(yě)颇(pǒ)为看好，但是(shì)标的选择(zé)似(shì)乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员(yuán)会公(gōng)开资(zī)料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三(sān)成。而(ér)一季度高毅资产大举(jǔ)买入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相(xiāng)比于去(qù)年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特(tè)估支线(xiàn)也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特(tè)估仅热闹(nào)了一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持(chí)续下(xià)跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交(jiāo)易(yì)日成(chéng)交(jiāo)额超万亿元阶(jiē)段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时，市(shì)场成交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破(pò)万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因是(shì)5月11日(rì)晚间发(fā)布(bù)的金融(róng)数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年(nián)相(xiāng)比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回落的(de)主要原因(yīn)。而(ér)企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的(de)点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利(lì)率先(xiān)下后上(shàng)，并(bìng)不意味着(zhe)贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降票据等(děng)低(dī)效资产，对分行收票(piào)额度控制(zhì)很严。4月前两旬(xún)已经收(shōu)了很多票，后(hòu)面改(gǎi)用其他贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据已经快(kuài)要接近零利率了(le)，信贷(dài)再度(dù)出现深度(dù)负增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之(zhī)下，市(shì)场要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的信号出(chū)现，而这可能(néng)还需要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特(tè)估(gū)，今年已然累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进场，而人(rén)工智(zhì)能这边，在未有增量资(zī)金进场(chǎng)的情况之下，再(zài)想继续(xù)向上(shàng)，压力不小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后(hòu)，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈(tán)公募(mù)基金经(jīng)理的(de)难(nán)处，在业(yè)绩(jì)和(hé)投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但(dàn)很多投资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们的机构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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