大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一(yī)直在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习(xí)近平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复常态化(huà)运行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国经济(jì)运行好转主要(yào)是(shì)恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作(zuò)，促(cù)进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳(wěn)健(jiàn)康(kāng)发(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积(jī)极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共和(hé)银行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系(xì)统(tǒng)，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的(de)新(xīn)奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了(le)防(fáng)止未经授权(quán)使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当(dāng)地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心(xīn)态(tài)失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不(bù)断(duàn)改(gǎi)善，投资(zī)者对(duì)经济的预(yù)期将在(zài)微(wēi)观体(tǐ)验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全(quán)年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结(jié)束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全(quán)年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中(zhōng)行业的(de)结构性(xìng)亮点日益清晰，经济(jì)预(yù)期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实(shí)市场上行基(jī)础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年(nián)第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医(yī)药(yào)、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日(rì)表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头(tóu)尚(shàng)不(bù)稳固，政策(cè)有望(wàng)延(yán)续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切(qiè)关(guān)注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股影响可(kě)能有限。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于(yú)历史中低(dī)位，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的事件性因素(sù)影响(xiǎng)可(kě)能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机(jī)会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之秋(qiū)，高(gāo)利(lì)率环(huán)境(jìng)下(xià)美国(guó)银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短期(qī)结构上关注在(zài)低(dī)位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波(bō)上涨的(de)结(jié)构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后(hòu)续(xù)或(huò)依(yī)据基本面(miàn)去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动(dòng)所(suǒ)影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛(sài)道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略(lüè)：五(wǔ)一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显提(tí)升(shēng)。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指(zhǐ)数大(dà)多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语胜率较(jiào)高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，全球主(zhǔ)要(yào)权益(yì)市场及(jí)原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不及(jí)市(shì)场预期，美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美联储更(gèng)快(kuài)转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务(wù)消(xiāo)费(fèi)大(dà)幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的(de)数字经(jīng)济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的(de)第(dì)一次长时(shí)间回撤，可(kě)以类(lèi)比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指标和预(yù)期的边(biān)际(jì)变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成后还出(chū)现了2个月的(de)底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确(què)实出现了较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认为可能(néng)主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个季(jì)度经(jīng)济数据最容易(yì)恢(huī)复(fù)，4月(yuè)开始(shǐ)经济(jì)进(jìn)入疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因(yīn)素(sù)，可能(néng)会(huì)让4-5月(yuè)的经济数(shù)据(jù)很难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一(yī)次市场(chǎng)的(de)战术调(diào)整虽然(rán)可能已经完成大部(bù)分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高(gāo)股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第五(wǔ)次(cì)大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是(shì)进一(yī)步(bù)加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大(dà)地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起

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