昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美(měi)国共和(hé)党债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是(shì)否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升(shēng)到(dào)原应(yīng)有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三(sān)日(rì)。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北京时间(ji德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷ān)今天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案(àn)来(lái)绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业(yè)压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更(gèng)多数(shù)据和(hé)未(wèi)来(lái)前(qián)景的演变，然(rán)后(hòu)再(zài)决定可能需(xū)要提高(gāo)多(duō)少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济(jì)预(yù)测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面(miàn)临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍(bào)威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责(zé)人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面(miàn)：一是产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观(guān)；三是(shì)交易(yì)者(zhě)在对冲操(cāo)作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息(xī)面刺(cì)激(jī)，使得盘(pán)面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现一定(dìng)的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的(de)情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持(chí)续走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发(fā)生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已(yǐ)预期(qī)的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价(jià)，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月合(hé)约(yuē)的(de)深贴水可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低(dī)。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期的背景下，整个(gè)工(gōng)业品(pǐn)价格(gé)承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是(shì)否能带(dài)来现货(huò)价(jià)格(gé)短期(qī)的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价(jià)格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市关注在需(xū)求(qiú)存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或(huò)使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视(shì)终端需(xū)求变动来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)下(xià)游深加工订单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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