5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创(chuàng)出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名e="LETTER-SPACING: 0px" type="#_x0000_t75" filled="f">

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内收益(yì)为负，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收益你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波动下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的债(zhài)务违约(yuē)风险也对市(shì)场(chǎng)风(fēng)险偏好(hǎo)形(xíng)成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内(nèi)地(dì)互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了(le)制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实(shí)看(kàn)到由(yóu)于线下场景(jǐng)的(de)修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了(le)比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相(xiāng)对强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系的直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之后(hòu)我们预期(qī)中国(guó)经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的，在(zài)这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多(duō)位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股持续(xù)回调(diào)，整体表现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前(qián)的(de)低估值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较(jiào)大且(qiě)回(huí)调较(jiào)多(duō)的(de)细分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛(sài)道，或(huò)许(xǔ)更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药领(lǐng)域(yù)长期(qī)具备相(xiāng)对(duì)优势的细(xì)分赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方(fāng)向(xiàng)需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目(mù)前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发(fā)生甚至(zhì)同时(shí)发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注(zhù)个(gè)股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，当(dāng)前估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难(nán)判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港股(gǔ)市(shì)场。

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