个人(rén)养老金业(yè)务(wù)试(shì)点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金开始进入(rù)为期一年的试点，在全国(guó)选取了36个(gè)试(shì)点城市和地(dì)区进行(xíng)推进。据人力(lì)资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户(hù)数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推(tuī)行(xíng)半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金(jīn)代销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证监(jiān)会更(gèng)新名(míng)录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至18家(jiā)，平(píng)安(ān)证券、安信证券及(jí)中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主(zhǔ)要的代(dài)销方之一，证券公司在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开和(hé)推广中持续发力，个人养老金业务也成(chéng)为(wèi)大(dà)型(xíng)券商们财富(fù)管理(lǐ)转型的(de)重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金(jīn)可投资的(de)产品主要有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类(lèi)产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资(zī)格受到(dào)明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼业代理牌照的(de)证券公司(sī)可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基(jī)金管(guǎn)理公司(sī)共计(jì)126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实(shí)现(xiàn)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金公(gōng)募基(jī)金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金(jīn)等(děng)发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服(fú)务(wù)办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大(dà)部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务。因此(cǐ)在服(fú)务体系的(de)基(jī)础架构(gòu)上，风格多(duō)样、风险收益多元的产品货(huò)架(jià)能够(gòu)带给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面(miàn)”是(shì)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从客户(hù)投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)的(de)角度讲，大部分客户对于(yú)金融(róng)产(chǎn)品的特(tè)征(zhēng)和(hé)策(cè)略(lüè)的认知、对自身(shēn)投资(zī)能(néng)力、投(tóu)资意愿、投资目的的(de)认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机(jī)构需要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客户(hù)的(de)个性(xìng)化(huà)画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评估体系(xì)和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投(tóu)资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来(lái)自(zì)开户渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户(hù)内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的(de)选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让投(tóu)资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重交流(liú)和体验，为客户(hù)提(tí)供有温(wēn)度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色养老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不(bù)承认的(de)是，虽然证券公司营(yíng)业(yè)网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不(bù)算少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银行的优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过(guò)其渠道开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公共(gòng)服务平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了(le)资(zī)金账户和(hé)储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基(jī)金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理财交易业务(wù)。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相对(duì)有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人养老金业务(wù)，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务(wù)时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)从引导客户形成(chéng)科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品策略(lüè)、到(dào)产(chǎn)品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的全周期专业资(zī)配服(fú)务和一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客(kè)户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目(mù)标客群的(de)深入研究(jiū)，将开发(fā)大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协同系统内(nèi)成(chéng)员(yuán)公(gōng)司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业(yè)单位员工(gōng)提供个人养老金上(shàng)门服(fú)务(wù)，免去(qù)客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场(chǎng)的(de)个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业(yè)员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试点半年(nián)

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金报记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和(hé)回(huí)撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又(yòu)让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业(yè)务已然成为券(quàn)商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向之(zhī)一(yī)。通过不(bù)断(duàn)完善客户(hù)服务体系(xì)，满足客户多(duō)层(céng)次(cì)金融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服(fú)务方面，会(huì)根据国家(jiā)政策(cè)选择社保关(guān)系在(zài)先(xiān)行城市（地区）、能享(xiǎ云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人ng)受税优且对税优敏感、对理财有初(chū)步认知的客户进行第(dì)一(yī)阶段的(de)重点服务，对其(qí)他客户会随(suí)着试点(diǎn)扩大(dà)和(hé)客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事(shì)业(yè)单位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经(jīng)营规(guī)模的(de)企(qǐ)业员工，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个(gè)税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场(chǎng)，对证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对(duì)潜(qián)在客群(qún)可以全市(shì)场覆盖(gài)。证券公司可(kě)以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极(jí)等(děng)不同风险类(lèi)型的养老基(jī)金，帮(bāng)助客户(hù)建立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾(gù)问服(fú)务，帮助(zhù)客户有效(xiào)应对投(tóu)资(zī)组合净值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获(huò)得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，会(huì)针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不同资金体(tǐ)量(liàng)制定(dìng)个(gè)性化(huà)养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提(tí)供(gōng)符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融(róng)产(chǎn)品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方(fāng)案(àn)、定期的养老方案(àn)跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客(kè)户对(duì)个人(rén)养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务(wù)的方式(shì)触达企(qǐ)业和(hé)客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养老金的(de)重要(yào)性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户(hù)对个(gè)人养老金产品的兴趣(qù)和(hé)参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功(gōng)能优(yōu)化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个(gè)人(rén)养老金专区，既(jì)包括产品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等(děng)基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科(kē)技和人(rén)工智能(néng)技术(shù)，通过数据(jù)分析和(hé)算法模(mó)型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务负责(zé)人(rén)则(zé)表示(shì)，可(kě)以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大数据(jù)智能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段(duàn)的客户提供专业的(de)、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回(huí)撤(chè)率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正(zhèng)的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题都是投(tóu)资者(zhě)的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募(mù)养(yǎng)老基金产(chǎn)品(pǐn)，近(jìn)七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩垫(d云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人iàn)底的一只个(gè)人养老(lǎo)目标(biāo)基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的(de)有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实(shí)现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好(hǎo)是个人(rén)养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过(guò)投(tóu)资达到‘养老目(mù)的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明(míng)显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其(qí)特点达到的(de)同时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较近的投(tóu)资者比较合适，性价(jià)比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类资(zī)金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前(qián)提(tí)是有一套(tào)完整(zhěng)、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为清晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能(néng)公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资(zī)者可以根据自(zì)身投资目标(biāo)和(hé)风险承(chéng)受能(néng)力(lì)选(xuǎn)择具体的(de)产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的客户可选择(zé)目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类(lèi)产(chǎn)品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的(de)养老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活(huó)水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增(zēng)值功能也是一(yī)个(gè)重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达(dá)到年龄(líng)等(děng)条件，投资(zī)资金具有长期(qī)性，可以达到(dào)几(jǐ)十(shí)年，能够承(chéng)受一定(dìng)的(de)短期波动，对于追求长期投资收益的客(kè)户，可以配置(zhì)一定高比例资金在(zài)权益型资产上，实(shí)现养老投(tóu)资(zī)的保值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的(de)普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不(bù)可(kě)或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的(de)金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波(bō)动(dòng)，从(cóng)而更好(hǎo)地(dì)满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老金业务(wù)积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等(děng)机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销(xiāo)售机(jī)构都可参与到(dào)为客户(hù)提供个人养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金服务，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意(yì)义上说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构(gòu)或(huò)者每(měi)家机构可以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥(huī)自身优(yōu)势，服务好有养老投资需(xū)求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设(shè)，能在服(fú)务时(shí)效性上与银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)）；三是明确养老规划(huà)业务合(hé)规性(xìng)，为不同的(de)客(kè)户提供基于客户需求和画像的(de)养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责(zé)人提出，当前的政策要(yào)求下，客(kè)户如果想在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个(gè)人养老金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供(gōng)投资(zī)者选择的(de)产品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政策(cè)端进(jìn)一(yī)步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和(hé)研发(fā)上的政(zhèng)策(cè)支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税退税的开(kāi)始，不少(shǎo)人(rén)发现自(zì)己(jǐ)的(de)退(tuì)税比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大(dà)大(dà)刺激了不(bù)少本来不想(xiǎng)开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时(shí)间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人(rén)完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的(de)收益率(lǜ)远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台了(le)不少吸(xī)引客户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人认(rèn)为(wèi)，这是一个专业活(huó)，既需(xū)要了(le)解客(kè)户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业(yè)务人员(yuán)及其所(suǒ)在机(jī)构(gòu)有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资(zī)者认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全(quán)面需(xū)求，还需(xū)要结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清(qīng)华(huá)五道(dào)口全球金融(róng)论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老金试(shì)点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人(rén)数(shù)占基(jī)本养老(lǎo)保险参保人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占(zhàn)建立账(zhàng)户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题(tí)，国(guó)家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的供(gōng)给。近日(rì)，国家(jiā)金融监督(dū)管理总(zǒng)局(jú)已向业(yè)内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发(fā)展(zhǎn)有(yǒu)关(guān)事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由(yóu)试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态(tài)化业务(wù)，参(cān)与该项业务(wù)的(de)险企数量将增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)是对(duì)接个(gè)人养(yǎng)老金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味着个人(rén)养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供(gōng)给的同时，多(duō)家金融机构(gòu)呼(hū)吁从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群(qún)提供稳(wěn)定安全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的(de)收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应(yīng)急(jí)资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计成果，应该更多的让(ràng)利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的(de)金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好增值能力(lì)资产的养老产品取决于发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能(néng)方面更(gèng)有竞争力(lì)的产品”，上述负(fù)责(zé)人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望能参与(yǔ)到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业(yè)务负责人建议，参考部(bù)分发达国(guó)家(jiā)的经验，未来(lái)除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未(wèi)来(lái)可(kě)以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等(děng)另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分(fēn)散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司(sī)可(kě)以通过“保单(dān)质押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多家券商还发(fā)力个(gè)人养老金账户以(yǐ)外的(de)个人补充养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银(yín)河证(zhèng)券的“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告(gào)诉(sù)记者，目(mù)前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规(guī)划的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层(céng)次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案(àn)，积极履行养老保(bǎo)障社会(huì)责任(rèn)，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养(yǎng)老规划(huà)与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障(zhàng)性资(zī)产，满足(zú)客户(hù)多(duō)样化、多层级的养老资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老金业务中的企业年(nián)金业务，银河证券还上线了(le)自研的年金综(zōng)合(hé)评价(jià)系(xì)统。该系统可以通(tōng)过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与持股比(bǐ)例等(děng)数据(jù)，结合(hé)公募基(jī)金、股市(shì)债市(shì)数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用(yòng)年(nián)金(jīn)机制间接(jiē)服务背(bèi)后的企业(yè)员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券基金研究(jiū)中(zhōng)心已为部(bù)分(fēn)省(shěng)市提供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评价(jià)与管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划结合(hé)机(jī)构条(tiáo)线业务规(guī)划为央(yāng)企与国(guó)企提供企业年金组合(hé)评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公司自主开发(fā)建设部署(shǔ)的(de)年金综合评价(jià)系统及(jí)研(yán)究咨询(xún)服务，具有养(yǎng)老属性的综合(hé)金融服务(wù)体(tǐ)系(xì)均是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而(ér)推出的新服务(wù)，体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司(sī)已初(chū)步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系(xì)，充分(fēn)利(lì)用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提(tí)供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客(kè)户经理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是开了(le)账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知(zhī)道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客(kè)户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人(rén)养老金制度(dù)落地已经过去半年，民众接受度和业务(wù)进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人员在具体实(shí)操过程中又(yòu)遇(yù)到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实(shí)地(dì)探访(fǎng)上海(hǎi)地区几家(jiā)银行(xíng)网(wǎng)点(diǎn)和券(quàn)商营业(yè)部，了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台(tái)数据可(kě)知，个人养老金制(zhì)度经过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和(hé)参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)热情高涨，有直接到营业(yè)部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人(rén)等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了(le)解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购(gòu)买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区(qū)金融机(jī)构工作的(de)“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后，就分(fēn)一部分在(zài)个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质(zhì)量，并且放进个(gè)人养老金(jīn)账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在意(yì)的就是(shì)买(mǎi)个(gè)人养老金可以享受税收(shōu)优惠(huì)，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同(tóng)的想(xiǎng)法(fǎ)，黄(huáng)宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他们(men)在日常介绍(shào)个人养老(lǎo)金业务的过程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的(de)不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取得进展的(de)同时，还有不(bù)少(shǎo)已经了解个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)民(mín)众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养老金账户，但完成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户(hù)但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认(rèn)为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)也可以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员(yuán)的角度(dù)谈到(dào)了推广个人养老金(jīn)业(yè)务过程中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券(quàn)商端(duān)个(gè)人养老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养老保险，有些客(kè)户风(fēng)险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募(mù)基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人(rén)向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然(rán)也(yě)需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状(zhuàng)况才(cái)是更(gèng)重要(yào)的。

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