金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为(wèi)规(guī)范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)相(xiāng)关(guān)业务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有关(guān)部门负(fù)责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算(suàn)额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人(rén)民银(yín)行要求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银(yín)行关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金(jīn)融组织(zhī)、主(zhǔ)权(quán)财(cái)富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场有关事(shì)宜(yí)的公告》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署(shǔ)的(de)协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交易对(duì)手方签署经中(zhōng)国人民银(yín)行认可的衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资(zī)者(zhě)应当将是否签署协(xié)议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议(yì)类型等事项向中国(guó)外(wài)汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会(huì)正在研究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内(nèi)外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的投资范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的(de)人民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式(shì)有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外(wài)电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交易(yì)平(píng)台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者开展人民(mín)币利(lì)率互(hù)换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内电子交易(yì)平台达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过(guò)中国(guó)人民银(yín)行认可的境外(wài)电子交易(yì)平台(tái)与境内电子(zi)交易平台(tái)的(de)连(lián)接，向境内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的(de)境内清算机构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境(jìng)外(wài)清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外(wài)结算有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投(tóu)资(zī)者开展集中清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算客户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员代(dài)理清算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员签订(dìng)客户清算(suàn)协(xié)议(yì)。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机(jī)构(gòu)对交易进行风(fēng)控检查，对(duì)于符合集(jí)中清(qīng)算要求的(de)交易(yì)及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算(suàn)会(huì)员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如(rú)何(hé)进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在(zài)经过上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进(jìn)行合约(yuē)替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合(hé)约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币(bì)跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司(sī)可在境(jìng)内银行(xíng)开立(lì)人民币基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下所融(róng)入(rù)资金(jīn)的本息(xī)和费用以及符合中国(guó)人(rén)民银(yín)行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一部(bù)分，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于(yú)每一中央对手方(fāng)从各(gè)自(zì)清(qīng)算参(cān)与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义(yì)于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以上海清算所名义于(yú)境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外(wài)币(bì)账(zhàng)户(hù)，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁(huō)免跨(kuà)境债权(quán)债(zhài)务登记及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境(jìng)内外存管银行办理人民币或(huò)外(wài)币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管(guǎn)银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上(shàng)海清算所集中进(jìn)行(xíng)国际(阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱jì)收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资(zī)金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主体进行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期(qī)全(quán)市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的(de)“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据(jù)市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业(yè)务相关规定(dìng)具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购售(shòu)业务的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人(rén)民币购(gòu)售业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民(mín)币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算行(xíng)进入(rù)银行(xíng)间外汇市场有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的(de)业务模式(shì)、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法(fǎ阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱)》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确(què)保与其相关(guān)的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易(yì)的，其(qí)交易到期或(huò)不再(zài)继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办(bàn)理外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结(jié)算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外(wài)投(tóu)资(zī)者和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向中国人(rén)民银行认可的(de)交易(yì)报告库报告“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数(shù)据的(de)交易(yì)报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的(de)“北向互换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需(xū)另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和(hé)相(xiāng)关(guān)监管部(bù)门可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础设(shè)施调取(qǔ)与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易平(píng)台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务(wù)规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

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