昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美国(guó)共(gòng)和(hé)党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与(yǔ)白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是(shì)否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力(lì)可能(néng)影响(xiǎng)联储的利(lì)率路(lù)径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储下(xià)月将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕(rào)开(kāi)债(zhài)务上限解(jiě)决不(bù)了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现(xiàn)金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无(wú)需(xū)继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远远高(gāo)于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持(chí)6月会议(yì)暂不加(jiā)息(xī)，而(ér)且银行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与做太少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更多数(shù)据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再决定可(kě)能(néng)需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经(jīng)济(jì)预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述(shù)提到的观(guān)点及其(qí)能实现的程度也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要(yào)原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游的(de)持(chí)货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对(duì)供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销出现太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位了较为明显的(de)下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱(jiǎn)预(yù)计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增(zēng)产能(néng)和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充(chōng)分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形(xíng)成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的(de)方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是(shì)需(xū)求转弱，供应上升。因(y太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位īn)为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地(dì)区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)检修是否能带来现货(huò)价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价(jià)格下(xià)跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等(děng)待下(xià)游(yóu)的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离场或太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供需预期(qī)博(bó)弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘(pán)面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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