财(cái)联(lián)社(shè)5月18日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个(gè)月后，与这次(cì)事(shì)件有关的一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖(mài)方(fāng)银行和做市(shì)商组(zǔ)成的(de)委员会一致投票通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出(chū)现(xiàn)在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年(nián)到期(qī)的瑞信(xìn)英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一(yī)致裁(cái)定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干预的信贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级债(zhài)的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资金(jīn)做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常(cháng)见的金融(róng)衍生(shēng)品，香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常(cháng)等(děng)于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值减去违约后的市场价(jià)值。各(gè)个(gè)区(qū)域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定(dìng)委员会，负责决定在这个地区(qū)是(shì)否发生了(le)信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计(jì)将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经(jīng)开始评(píng)估(gū)瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在(zài)瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍(réng)将(jiāng)独(dú)立运营。

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