用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年第一季度报(bào)告，一季度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发(fā)布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创(chuàng)下(xià)净利(lì)11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络连(lián)续第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月(yuè)创(chuàng)崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛(gé)卫(wèi)东等(děng)投资者(zh崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读ě)被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前(qián)，用友网络在(zài)股价相对高点进行了(le)定增融(róng)资。此次(cì)定增吸引了不少机构(gòu)参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定(dìng)增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预(yù)期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也(yě)从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间(jiān)，其(qí)减持数量至(zhì)少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务(wù)企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务(wù)，引领(lǐng)中国(guó)企业(yè)级服务(wù)市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模(mó)研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用(yòng)友云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看(kàn)，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入(rù)来源(yuán)并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看，用(yòng)友却(què)还是没有多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心(xīn)的(de)严重(zhòng)不(bù)足(zú)，也反应了其在(zài)高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐增长的同(tóng)时，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅(fú)。对(duì)应(yīng)到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很大的提升空(kōng崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读)间(jiān)。但从目前的情(qíng)况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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