近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提(tí)降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后(hòu)山(shān)东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮(lún)降价落(luò)地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货(huò)的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用的(de)结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬(xún)美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需(xū)求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业(yè)利空来自(zì)焦(jiāo)煤(méi)的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎(hū)是(shì)近10年来(lái)的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大量释放(fàng)削弱(ruò)了国(guó)内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的(de)同时，黑色终端(duān)需求表现一(yī)般，国家统计局公(gōng)布的房屋(wū)新(xīn)开工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需(xū)求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带(dài)动焦炭(tàn)期(qī)货主力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌，并不(bù)是(shì)自身(shēn)的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进(jìn)口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调(diào)致(zhì)使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂通过(guò)调(diào)降(jiàng)焦价将需求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出(chū)现触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚近期焦(jiāo)炭期(qī)价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信(xìn)心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原因(yīn)是目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因(yīn)为地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对(duì)降价的承受能力偏(piān)低，也(yě)因(y订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚īn)此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增加的(de)情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采(cǎi)取低原(yuán)料库存(cún)策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也有适当的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库(kù)存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也(yě)处于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际(jì)改善，但钢联(lián)公(gōng)布(bù)的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年全(quán)年(nián)焦煤供需(xū)格局大概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新(xīn)定(dìng)价(jià)后，预计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言(yán)乐(lè)观，导致期货(huò)和(hé)现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内(nèi)其(qí)他品种(zhǒng)，估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会(huì)再次加重其(qí)供需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易(yì)逻辑(jí)变化较快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将以底部区(qū)间(jiān)振荡走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的(de)预(yù)期未变，在(zài)估值回(huí)升后仍将(jiāng)是板块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是(shì)终端(duān)需求存疑，负(fù)反馈风险并未化(huà)解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松(sōng)是大概(gài)率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现(xiàn)依然一般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也(yě)是易(yì)跌难(nán)涨(zhǎng)。

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