周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到(dào)资(zī)金(jīn)净流(liú)入，“中特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看(kàn)好，而高位(wèi)回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短(duǎn)期净流出(chū)，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在(zài)近(jìn)日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益(yì)基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基(jī)指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为(wèi)代(dài)表的(de)TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关注数(shù)字化(huà)对生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的(de)行业(yè)，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机(jī)构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预(yù)期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生(shēng)加银(yín)基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估(gū)值央企的价值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种(雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁zhǒng)大幅(fú)低(dī)估(gū)和低配(pèi)背(bèi)景下，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大(dà)金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧(jiù)是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存(cún)在(zài)剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于(yú)中低(dī)水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出(chū)净流(liú)出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单(dān)日(rì)净流出资(zī)金(jīn)也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了结(jié)”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能(néng)会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期(qī)卖(mài)出。不过(guò)，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板块市(shì)场交投活跃度(dù)较一(yī)季(jì)度(dù)显著改善，差(chà)异化最低结(jié)算备付金(jīn)缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证券公司(sī)保(bǎo)证(zhèng)金比例下(xià)调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品(pǐn)力实现了(le)一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经(jīng)济(jì)运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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