4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外(wài)金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局(jú)面(miàn)下(xià)，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了(le)内(nèi)外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节后国(guó)内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期(qī)推动国内棉价不(bù每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办)断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市(shì)供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到近(jìn)两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高(gāo)价(jià)棉花的接(jiē)受(shòu)程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势(shì)上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉(mián)花(huā)播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地(dì)区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉(mián)铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持(chí)续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份(fèn)欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅(fú)调(diào)增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显(xiǎn)著(zhù)复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归(guī)至外棉(mi每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办t: 24px;'>每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办án)价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工(gōng)设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬升。

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