4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外(wài)棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着(zhe)国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由(yóu)负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季(jì)拉动(dòng)效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数(jiē)订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于(yú)大(dà)部(bù)分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企(qǐ)业(yè)增加(jiā)原棉储备(bèi)库存(cún)，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗(miáo)带(dài)来了(le)不利影响(xiǎng)，进(jìn)一(yī)步加剧了(le)市场对于(yú)新年(nián)度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能(néng)会(huì)对(duì)棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于(yú)天(tiān)气的关注(zhù)，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据(jù)我们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是(shì)北(běi)疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅(fú)度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方(fāng)面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的(de)双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下(x武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数ià)游(yóu)纺织(zhī)企业的开机率维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期(qī)内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美(měi)高通(tōng)胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公(gōng)布的(de)美(měi)棉周度净(jìng)签(qiān)约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差(chà)延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改(gǎi)造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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