本周，沪综指3400点关口之(zhī)前(qián)虚晃一(yī)枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更(gèng)多是受中概股拖(tuō)累(lèi)，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股(gǔ)急挫

　　截至周四(sì)，兔(tù)年股(gǔ)市(shì)走过3个(gè)月行程，期间沪指(zhǐ)仅上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不(bù)了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情(qíng)看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩(suō)水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或(huò)是(shì)外(wài)围股市下跌(diē)的风险输入。作为同(tóng)股同权的(de)两地上市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个月表(biǎo)现为(wèi)全球垫(diàn)底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周二盘(pán)中低(dī)位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现(xiàn)低迷，主因(yīn)是美联(lián)储(chǔ)加息在即，市场(chǎng)避险情绪(xù)上升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前将中国股票评级(jí)从高配下(xià)调(diào)为中性(xìng)。从宏观面(miàn)看，今年(nián)首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核(hé)心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数首(shǒu)季(jì)上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减(jiǎn)，加息势在必(bì)行。英为财情的美联储利率观测器(qì)最(zuì)新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国(guó)对策是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以来最快速度紧(jǐn)缩货(huò)币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节性调(diào)整）为20.7万亿美(měi)元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个(gè)月收缩。美联储加息导致金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则令(lìng)流(liú)动性折价(jià)效(xiào)应加剧，在全球金(jīn)融市(shì)场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特(tè)估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一(yī)共和(hé)银行股(gǔ)价周三(sān)盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美(měi)元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实(shí)际存款较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频(pín)现，让A股机(jī)构不再抱团(tuán)银(yín)行股，银(yín)行(xíng)部分龙头股招行等承压，相较(jiào)而言，工(gōng)商(shāng)银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年(nián)颓势，一(yī)是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色(sè)估值体系”开始(shǐ)风行，市场风格转换(huàn)。但二者市净率远高(gāo)于行(xíng)业均值，难以赋予中特估(gū)概念中的回(huí)购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字(zì)头(tóu)指数年内上涨11％，强于(yú)同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年(nián)K线(xiàn)已是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深(shēn)京三市A股(gǔ)的市盈率和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让(ràng)央企国企(qǐ)估(gū)值回归市场均(jūn)值，已是国家(jiā)资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的(de)估值相对偏(piān)低。”类似(shì)表态(tài)无疑(yí)是为中(zhōng)字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取(qǔ)代贵(guì)州茅台成(chéng)为市值“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优(yōu)概念让其成(chéng)为中(zhōng)特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下(xià)跌空间不大

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月”之(zhī)说(shuō)，源自井喷式牛市(shì)带来的(de)财富记(jì)忆。1992年(nián)5月21日(rì)，上交(jiāo)所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和(hé)5月(yuè)份上涨的年份(fèn)分别为18次和17次，二者同时上涨的(de)年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和全年同步飘(piāo)红4次(cì)，5月份这个(gè)风向(xiàng)标(biāo)已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当(dāng)年下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其(qí)余年份皆(jiē)飘(piāo)红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年内上(shàng)涨逾53％的(de)互联网指数能否(fǒu)维持(chí)强势行情。二是作为A股第二大行(xíng)业(yè)指数，电气设(shè)备板块能否企稳。该(gāi)指数年(nián)内(nèi)跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较周三低位(wèi)上涨一成，或(huò)是否极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交(jiāo)始终维持在(zài)万(wàn)亿元之上，市场人气并未(wèi)退潮，只是风格轮换在加(jiā)英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思速(sù)。鉴于大盘重新(xīn)回到(dào)W形整理格局，后市即使(shǐ)考验(yàn)3200点附近的(de)半(bàn)年线和年线(xiàn)关(guān)口，下(xià)跌空(kōng)间亦不(bù)大。

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