金(jīn)融界4月28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范开展内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外(wài)投资(zī)者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民(mín)银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有关部门负责(zé)人表示，未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工(gōng申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思)具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门负责(zé)人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主权财(cái)富(fù)基金运(yùn)用人民币(bì)投资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)进(jìn)一步做好境外机(jī)构(gòu)投资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完(wán)成银行(xíng)间债券市场准入(rù)备案(àn)的境(jìng)外投(tóu)资者等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前可以(yǐ)与交易对手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资(zī)者应当(dāng)将是否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在(zài)研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要求的人(rén)民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易(yì)平台包(b申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思āo)括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需(xū)求加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照(zhào)“债(zhài)券(quàn)通”相(xiāng)关安(ān)排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可(kě)在中国外(wài)汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通(tōng)过中国(guó)人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连接(jiē)，向境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会(huì)认可的(de)境外清(qīng)算机(jī)构包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构为银行间(jiān)市(shì)场清算(suàn)所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗(qí)下(xià)香港场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申请获得场外结(jié)算公司(sī)清算会员资格(gé)或作为清算客户委托场外(wài)结算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员签订客户清(qīng)算(suàn)协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易进行风控检查，对(duì)于符合(hé)集中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算公(gōng)司或其综合(hé)清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的(de)合(hé)约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一种法(fǎ)律(lǜ)安(ān)排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外(wài)与境内(nèi)参(cān)与者达成的(de)交(jiāo)易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公(gōng)司于(yú)当日将交易进行合约替(tì)代(dài)，进入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独(dú)立(lì)的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参(cān)与者与场外结(jié)算公司、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内参与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外(wài)与境内(nèi)参(cān)与者之间将不(bù)再存在合同关系(xì)。对于未纳(nà)入集中清算(suàn)的(de)交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开(kāi)立人民币基(jī)本存(cún)款账户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算资(zī)金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易(yì)结算需(xū)要在应急情况下(xià)所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以及符合中国(guó)人民银行规定的其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资(zī)源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资(zī)源(yuán)池独立于每一(yī)中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用于任何(hé)会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以场外结(jié)算公(gōng)司(sī)名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)名(míng)义(yì)于境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口计(jì)算(suàn)“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行办(bàn)理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的(de)机构(gòu)应当(dāng)及(jí)时履行(xíng)报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存(cún)管银行(xíng)应当向人民币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币(bì)收支(zhī)信息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应当按(àn)照规定履行国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑境外投资(zī)者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的(de)情况，初期(qī)全市场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本(běn)金(jīn)净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况适(shì)时(shí)调整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售业(yè)务相关规(guī)定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人(rén)民币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调整(zhěng)人(rén)民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业(yè)务模(mó)式、产品种类和信息报(bào)送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币(bì)购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相关的(de)境外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续(xù)参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境(jìng)外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办理业(yè)务。香港(gǎng)结算(suàn)行为(wèi)境外投资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工(gōng)作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互(hù)换通”数据(jù)的(de)交(jiāo)易(yì)报告库，在中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等(děng)文(wén)件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清(qīng)算额(é)度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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