射频芯片领(lǐng)域(yù)面临变局，下(xià)游市(shì)场增速(sù)放缓叠加进入竞争红(hóng)海，海外巨(jù)头已开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂商慧智(zhì)微正式在(zài)科创板上市。公司股价(jià)开盘(pán)破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前总市值(zhí)为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前(qián)，慧智微(wēi)在(zài)一(yī)级(jí)市场受到资本热捧。据公司上市(shì)文件，慧智微于(yú)2018年末开(kāi)始进入融资快车道(dào)，先(xiān)后引入了华(huá)兴(xīng)资本(běn)、元(yuán)禾璞(pú)华、大基金二期、红杉(shān)中国、IDG资(zī)本、光速中国以及金沙江(jiāng)创投等一(yī)系列外部机构股(gǔ)东。截(jié)至上市(shì)前(qián)，大基金二(èr)期、广(guǎng)发信德以及金(jīn)沙江创投为持股达(dá)5％以上的外部(bù)机构股东，持(chí)股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗rong>

　　值得一提的是，与慧智(zhì)微产品结构相似的唯(wéi)捷创芯，上(shàng)市(shì)首日也(yě)走出(chū)了(le)破发的行情(qíng)，该公司股(gǔ)价于去年下半(bàn)年触底(dǐ)回升，但截至今日收盘股价(jià)仍略低于发(fā)行价。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是(shì)射频(pín)领域正面(miàn)临变局。目前，正射频需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智能(néng)手机(jī)增速放(fàng)缓以及5G普(pǔ)及(jí)潜(qián)力有限(xiàn)等因素影响，预计(jì)到2028年射频(pín)前端(duān)市(shì)场(chǎng)年复合增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等(děng)多(duō)家全球射(shè)频(pín)芯片(piàn)巨头，近年来也(yě)在(zài)响应(yīng)市(shì)场变(biàn)化谋求射频芯片业务以外的(de)转型(xíng)。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，当(dāng)前，射(shè)频领域仍有飞(fēi)骧科技(jì)、康希通(tōng)信等(děng)公司正(zhèng)排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多个知(zhī)名资方(fāng)

　　公(gōng)开资料显示，慧智微成立(lì)于2011年，主营(yíng)业务(wù)为(wèi)射频前端芯片及模(mó)组的研(yán)发、设计(jì)和销售，下游应(yīng)用领域主要(yào)包括(kuò)智(zhì)能手机(jī)以及物联网(wǎng)，客(kè)户包括三星、OPPO等智能手机(jī)品(pǐn)牌，闻泰科技等(děng)移(yí)动终端(duān)设备ODM厂商，以及移远通信等无线(xiàn)通信模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司(sī)分(fēn)别实现营业(yè)收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿(yì)元(yuán)；公(gōng)司当前仍处(chù)于亏损状态，净(jìng)亏(kuī)损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对于(yú)公司亏(kuī)损(sǔn)持(chí)续的原(yuán)因，慧智微在招(zhāo)股(gǔ)文件中称，是由于持续(xù)进(jìn)行高额研(yán)发投入；下游客(kè)户集中且具有产品验证周(zhōu)期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈(liè)，叠加下游(yóu)去库(kù)存周(zhōu)期(qī)影响，公(gōng)司产品(pǐn)毛(máo)利(lì)空(kōng)间受挤压。

　　研发投(tóu)入方面，近三年的总额(é)分(fēn)别(bié)为7588.54万元(yuán)、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右的毛(máo)利(lì)率水(shuǐ)平，也不及(jí)和慧(huì)智微产品(pǐn)结构更(gèng)接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在(zài)自(zì)身造血能力不(bù)足，但仍要抓(zhuā)紧扩(kuò)大规(guī)模(mó)的情况下，慧智微开启(qǐ)了对外融(róng)资之路。公开信息显示，公司于2018年末开始进入融资快车(chē)道(dào)，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年内完成了三(sān)轮融资，众多知(zhī)名(míng)资方(fāng)，包(bāo)括(kuò)大(dà)基金二(èr)期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等(děng)也是(shì)在这一阶段对慧(huì)智微(wēi)进入了慧智微的股(gǔ)东(dōng)序列(liè)。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基(jī)金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投为持(chí)股达5％以上的外部机构(gòu)股(gǔ)东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数(shù)据显示(shì)，从当前的(de)股价情况看，大(dà)基金二期(qī)在投资(zī)慧智微(wēi)的(de)近两年(nián)时(shí)间里，实(shí)现(xiàn)了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大基(jī)金二期晚3个月进入、并在后一轮持续(xù)加注的红(hóng)杉中(zhōng)国(guó)，平均持(chí)股成本增至(zhì)13.78元/股，当(dāng)前实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面(miàn)临(lín)变(biàn)局

　　慧智微招(zhāo)股(gǔ)书显(xiǎn)示，公司目前(qián)有超(chāo)过接近67％的收入(rù)来自于手机领域。当前(qián)，智(zhì)能手(shǒu)机出什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗货(huò)量的大幅下降(jiàng)，已(yǐ)经对慧智微的业绩造成了(le)冲击，而市场对智能(néng)手机未来增速(sù)持续放缓的预(yù)期，也让资本市场对包括慧智微(wēi)在内的射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前端的市(shì)场为(wèi)190亿美元(yuán)以(yǐ)上(shàng)，2022年由(yóu)于手(shǒu)机(jī)市(shì)场的下滑，射频前端市(shì)场规模与2021年的市(shì)场相差无几。而接下(xià)来，由于智能手机的温(wēn)和(hé)增长(zhǎng)以及5G普及(jí)的潜(qián)力有限，预计到2028年射(shè)频前(qián)端的市场年(nián)复(fù)合增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微(wēi)有着相似产品结(jié)构，同样(yàng)在IPO前获豪(háo)华股东突击(jī)入股的射频(pín)龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月科创板上(shàng)市时，也遭遇了破发的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在(zài)去年10月(yuè)跌至(zhì)30元每股的价格后止跌回(huí)升，但截(jié)至今日(rì)收(shōu)盘，唯捷创芯股价(jià)仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家(jiā)射(shè)频(pín)芯片领域(yù)的巨头厂商都(dōu)在谋求转型，拓展射频(pín)以外的业(yè)务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角(jiǎo)延伸至汽车、物(wù)联(lián)网、电源(yuán)等(děng)领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领域正呈现(xiàn)出一(yī)片红海的竞争格局，由(yóu)于入局者众(zhòng)，且产品仍集中在中低端市场，各射频(pín)芯片厂商只能(néng)再卷价格，进一步压(yā)低了自身的利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微电子创始人钟林此前曾表示，国(guó)产射(shè)频前端芯片杀(shā)价已经无(wú)底线，而预(yù)计未来每个(gè)射频(pín)细分赛道(dào)还会(huì)有更多竞争者进入，往(wǎng)后三年射(shè)频芯(xīn)片厂商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对(duì)射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商的(de)关注亦有(yǒu)所(suǒ)下(xià)降(jiàng)，截至目(mù)前，今年(nián)共有9家射频芯片厂商宣布完成融(róng)资，而(ér)在2021年上半年，这(zhè)个数据(jù)是近50家，且投资机构涵盖了投(tóu)资(zī)机(jī)构涵盖了中金资本、红杉资本中(zhōng)国、小米长江产业(yè)基(jī)金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中(zhōng)表(biǎo)示，本次(cì)IPO募(mù)得资金将用于(yú)芯片测(cè)设(shè)中心(xīn)建(jiàn)设、总部基地及上(shàng)海和广(guǎng)州研发中心建设以及补充流(liú)动资金。具体战略规划(huà)方面(miàn)，其表示将巩固在5G射(shè)频前(qián)端领域(yù)取得(dé)的市场地位，增加(jiā)头(tóu)部(bù)客(kè)户的市(shì)场(chǎng)份额；技(jì)术上跟(gēn)进射(shè)频前端技术迭(dié)代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上游滤波器、多工器(qì)的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的(de)产品系列。