个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推(tuī)进。据(jù)人力(lì)资源和社会保(bǎo)障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的代销主渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投(tóu)资者的深度(dù)了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实(shí)践。时值个人(rén)养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家(jiā)券(quàn)商(shāng)，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)正在获(huò)得更(gèng)多证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养(yǎng)老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个人养老金基(jī)金(jīn)数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司在个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中(zhōng)持续发力(lì)，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布(bù)局产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要(yào)精(jīng)

　　投顾(gù)大(dà)有可(kě)为

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社(shè)部个人养老金(jīn)产品(pǐn)名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、1武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数8只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司(sī)代销个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅(jǐn)部分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人(rén)养老金(jīn)基金销售资格，完成全(quán)部(bù)40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业(yè)务负责(zé)人向中国基金报记(jì)者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦(yì)表示，目(mù)前(qián)已基本实现了养(yǎng)老(lǎo)公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出(chū)，从客(kè)户服务(wù)办(bàn)理的(de)角度看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理个人(rén)养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险(xiǎn)收益(yì)多(duō)元的(de)产品货架(jià)能够带(dài)给客户(hù)更好的服务(wù)办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的(de)特征和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适(shì)的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引(yǐn)入(rù)个人养老金可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础(chǔ)上，各(gè)家机构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投(tóu)资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开(kāi)通个人养老金账户(hù)的(de)理(lǐ)由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多重福(fú)利动员，二(èr)是(shì)个人养老金带(dài)来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需(xū)要在账户内充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如何投(tóu)资也令不少投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多，困难(nán)越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已令投资者(zhě)目(mù)不(bù)暇接(jiē)，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做(zuò)到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上线下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)特(tè)点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评(píng)价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价(jià)、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得(dé)信赖的(de)养老金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是(shì)，虽然(rán)证券公(gōng)司营业网点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布(bù)会上，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第(dì)三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公布投资(zī)者(zhě)通过其渠道(dào)开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅(jǐn)可(kě)查询商业银行(xíng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务开办情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办(bàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易业务和理财交(jiāo)易业(yè)务(wù)。

　　与大型(xíng)商业(yè)银(yín)行所拥(yōng)有的(de)产品和渠(qú)道(dào)优(yōu)势(shì)相比，证券(quàn)公司个人(rén)养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人(rén)养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安(ān)此前表示(shì)，其(qí)个人养老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老(lǎo)理财观(guān)念的长远视(shì)角出(chū)发，为(wèi)客户提供从产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组合配(pèi)置的全周期专业(yè)资配服务和一(yī)站式的(de)产(chǎn)品选择。中信证券(quàn)亦推出个人(rén)养老金投资一(yī)站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服(fú)务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业务的解(jiě)决(jué)方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基(jī)于对个人养老金目标(biāo)客群的深(shēn)入(rù)研(yán)究，将开发大中(zhōng)型企业作为个(gè)人(rén)养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东方证券(quàn)协同系统内(nèi)成员公司(sī)开展走进企业推(tuī)广个人养老(lǎo)金活动，为企业(yè)单位员工提供个(gè)人(rén)养老金上门服务，免去客(kè)户(hù)前(qián)往营(yíng)业厅办(bàn)理业(yè)务(wù)路上(shàng)花费的(de)时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展业初期(qī)组(zǔ)织(zhī)了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机(jī)构正(zhèng)式(shì)展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好(hǎo)是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的(de)养老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为(wèi)券商(shāng)财富管理转型的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善客户服(fú)务(wù)体系(xì)，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商(shāng)在业(yè)务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据国(guó)家政策选择社(shè)保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知的(de)客户进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试(shì)点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型(xíng)城(chéng)市(shì)具有(yǒu)一定经营(yíng)规模的企业员工(gōng)，他(tā)们能够(gòu)享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财(cái)务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老(lǎo)金是(shì)一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司(sī)可以通过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资(zī)场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助客(kè)户(hù)建立(lì)个(gè)人养老金(jīn)投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有(yǒu)效应对投资组合净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和(hé)不同(tóng)资金(jīn)体量(liàng)制定个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期(qī)的养老方案跟(gēn)踪报(bào)告(gào)以(yǐ)及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承(chéng)担起构(gòu)建养(yǎng)老金(jīn)第(dì)三支(zhī)柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户(hù)对个(gè)人(rén)养老金的认知。走进(jìn)企事(shì)业(yè)单位，通过上(shàng)门服务的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划(huà)，激发客(kè)户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功(gōng)能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如节(jié)税计算器(qì)），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能(néng)技术，通(tōng)过数据分析和算法模(mó)型，根据(jù)客户的风(fēng)险承受能力(lì)、资(zī)产状况和目标退休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产(chǎn)品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据智能(néng)客户分析系(xì)统的(de)基础上，可以针对不(bù)同养老诉求的客(kè)户达成“千人(rén)千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段的客户提供(gōng)专业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告(gào)负(fù)

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度实(shí)施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不(bù)能满(mǎn)足(zú)真(zhēn)正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，目前养老目标基金的整体收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只(zhǐ武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数)个人养老目标基金自成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以(yǐ)来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安(ān)泰(tài)稳健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值(zhí)增值(zhí)，否则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本(běn)金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特点达到的(de)同时(shí)又规避(bì)掉该类(lèi)产品的风(fēng)险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投(tóu)资者比较合(hé)适(shì)，性价比高的中波(bō)动(dòng)中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也(yě)是可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足客户养老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价(jià)，能较为清晰地区(qū)分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的(de)客(kè)户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两大(dà)类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择(zé)目标(biāo)日期(qī)型中的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休(xiū)前(qián)的(de)生活水平，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功能也是一个重要(yào)考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年(nián)，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例(lì)资金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)的(de)养老需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资(zī)回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相(xiāng)关性的金融资(zī)产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而(ér)更好地满足(zú)投资(zī)者的(de)养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人(rén)养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠(qú)道(dào)网点和客户众多(duō)的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与(yǔ)到为客户(hù)提供(gōng)个人养老基金服(fú)务，几类机构(gòu)优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关系，每类机构(gòu)或(huò)者(zhě)每家机构(gòu)可以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身(shēn)优(yōu)势，服务好有(yǒu)养老投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在(zài)服务(wù)时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加可为客户提供(gōng)的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三(sān)是(shì)明(míng)确养老规划业务(wù)合(hé)规性，为不(bù)同的客户提(tí)供基于客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资，需(xū)要分别(bié)在银行端、个(gè)税端(duān)进行(xíng)一(yī)系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对(duì)于(yú)尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较(jiào)为单(dān)一，难以进(jìn)一(yī)步为投资者提供(gōng)更丰(fēng)富的(de)个人养老金配置(zhì)方案。未(wèi)来(lái)期待能够从政策端进一步(bù)简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流(liú)程，提(tí)升客户体验；给予(yǔ)券商(shāng)在多(duō)样(yàng)化个人养老金品种(zhǒng)的引入和(hé)研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择(zé)。”该负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税退税的开(kāi)始，不少人发现自(zì)己的退税(shuì)比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年(nián)底开通了(le)个人养老(lǎo)金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金(jīn)参(cān)加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月(yuè)的(de)时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升(shēng)，但是个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人(rén)养老金产品(pǐn)的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认(rèn)为，这是一(yī)个专业活，既需要了解(jiě)客户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构有(yǒu)比较专业且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充(chōng)分(fēn)满足个(gè)人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其他商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动性差，难以预防(fáng)到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人(rén)数比例低(dī)；产品供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的(de)问题(tí)，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加(jiā)养老保险产品的(de)供给(gěi)。近(jìn)日(rì)，国家金融(róng)监督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)已向(xiàng)业内就(jiù)关于(yú)促进专属商(shāng)业养老(lǎo)保险发展有关(guān)事项(xiàng)征求(qiú)意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务(wù)，参与该(gāi)项(xiàng)业务的(de)险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业(yè)养老保(bǎo)险是(shì)对(duì)接个人养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要(yào)保(bǎo)险产品，这意味着个(gè)人养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各家保险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算(suàn)利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁从产品(pǐn)设计(jì)端解决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突(tū)出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群(qún)储备失能养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休人群规(guī)划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户(hù)需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司(sī)作(zuò)为财(cái)富(fù)管理服(fú)务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客户需求设(shè)计出(chū)在养老(lǎo)功(gōng)能(néng)方面更(gèng)有竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具体的产品设(shè)计之中。其(qí)个人养老业(yè)务(wù)负责(zé)人建议，参考部分发(fā)达(dá)国家的经验，未来(lái)除了(le)股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富(fù)投(tóu)资者的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的(de)时候做投资选择。这样在(zài)开户的(de)时(shí)候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面(miàn)临的(de)流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保险股份(fèn)有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表示(shì)，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保(bǎo)单质(zhì)押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决客户对短(duǎn)期(qī)资金的(de)需求(qiú)。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还(hái)发力个人养老金账户(hù)以外(wài)的(de)个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老金融方(fāng)案，例如(rú)银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告(gào)诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设(shè)计(jì)出多层次、多元(yuán)化、个性(xìng)化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社会责(zé)任，力争(zhēng)为居民(mín)提供持续(xù)卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满足不同(tóng)养(yǎng)老需求的(de)资产(chǎn)配(pèi)置服(fú)务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的(de)“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个人养老场景，引入(rù)更丰富(fù)的养老型年(nián)金、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障(zhàng)性资(zī)产(chǎn)，满(mǎn)足客户多(duō)样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业年金业务，银(yín)河(hé)证券还上线了自(zì)研的年金综合(hé)评价系统(tǒng)。该(gāi)系统(tǒng)可(kě)以通(tōng)过(guò)客户提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金(jīn)组(zǔ)合净值(zhí)与持股(gǔ)比例(lì)等数据，结合公募(mù)基(jī)金、股市(shì)债(zhài)市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评(píng)价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用年金机制间接(jiē)服务背后的(de)企业员工和机构事(shì)业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)基金研究中心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务(wù)规(guī)划为央企(qǐ)与国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公(gōng)司(sī)自主(zhǔ)开发(fā)建设部(bù)署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是公(gōng)司(sī)积极(jí)响应国(guó)家养老发展战略而推(tuī)出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务体系(xì)，充分利(lì)用金(jīn)融产品代理销售牌(pái)照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)开(kāi)通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人在我(wǒ)们(men)介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制(zhì)度的(de)普及度和客(kè)户认(rèn)识程(chéng)度在不断(duàn)提(tí)升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪(yī)（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱(qián)没有开始投资，主要因为不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地(dì)，在(zài)北京(jīng)、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市(shì)（地区(qū)）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老金制(zhì)度(dù)落(luò)地(dì)已经(jīng)过(guò)去半年，民(mín)众接受(shòu)度(dù)和业务(wù)进(jìn)展情况如何？从业人员在(zài)具(jù)体实(shí)操(cāo)过(guò)程(chéng)中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探(tàn)访(fǎng)上海地区(qū)几家银行(xíng)网点和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退休后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部(bù)和国家社会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经(jīng)过半年时(shí)间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和(hé)参(cān)与(yǔ)人数方面(miàn)都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的(de)，还有很多是打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养(yǎng)老金业务的热情和(hé)关注度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个(gè)人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有不少企业(yè)员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企(qǐ)业和(hé)单位组织来了解、参与个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已购买个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确(què)有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入(rù)的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老金制度(dù)后，就分一部分在(zài)个人养老金(jīn)账户中，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响她(tā)未来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的(de)就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介绍个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)的过程中确实会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄(líng)群(qún)体的不(bù)同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广效(xiào)果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得(dé)进展的同时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人养老金(jīn)账户，但完成资(zī)金存储的(de)只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客(kè)户开了户但没存储的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计(jì)且(qiě)收益优势不明显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的(de)养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金账户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商(shāng)从(cóng)业(yè)人员的角度谈(tán)到了推(tuī)广个人养老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支(zhī)持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行(xíng)理(lǐ)财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有些(xiē)客户(hù)风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)较低，想寻(xún)求更低(dī)风(fēng)险等级的(de)产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻(qīng)人(rén)向记者直言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥(yáo)远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活(huó)和(hé)经济状况才是更(gèng)重要(yào)的(de)。

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