在华尔街经济学家和央(yāng)行(xíng)官员争论(lùn)美国(guó)经(jīng)济是(shì)否以及何时(shí)会陷入衰退(tuì)之(zhī)际(jì)，大型基金经理们(men)并没有坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从银行(xíng)等(děng)对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和基本消费品等(děng)在经济低迷(mí)时(shí)期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据(jù)显示，同(tóng)时做(zuò)多和(hé)做空的(de)对冲基(jī)金已将其周期性股(gǔ)票与(yǔ)防御(yù)性股(gǔ)票的(de)比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多(duō)的基金经理来(lái)说(shuō)，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命运取决(jué)于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略(lüè)师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了(le)准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近(jìn)对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立场表明，人们相(xiāng)信美联(lián)储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人(rén)士持续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份对基(jī)金经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保(bǎo)持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市(shì)场开(kāi)始逃离时，只做多(duō)的基(jī)金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与基于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和(hé)波动性目标基金等系统性资金(jīn)管理公司近(jìn)几个月增加了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股(gǔ)票(piào)，而自(法西斯国家有哪几个zì)由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于(yú)那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资(zī)者(zhě)，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空(kōng)者还警告称，持(chí)续数月(yuè)的股市反弹是(shì)不可持续的(de)。由于(yú)标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试(shì)都以失(shī)败(bài)告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促(cù)使量(liàng)化基金改变(biàn)路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济数(shù)据和企业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各(gè)公(gōng)司(sī)在本财(cái)报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不足以让(ràng)美国企业重回(huí)增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美(měi)联储官(guān)员也预测今年(nián)晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退前(qián)的6个(gè)月内(nèi)表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到(dào)来，防御性股票才开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在(zài)下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学(xué)家预计(jì)，美国(guó)经济衰退将从第(dì)三季(jì)度开始(shǐ)。法西斯国家有哪几个e-height: 24px;'>法西斯国家有哪几个

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