A股“股(gǔ)王(wáng)”之(zhī)争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史新高，一度从独(dú)占A股市(shì)值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热议(yì)。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势反超，但(dàn)地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两地上市，若(ruò)按其A股(gǔ)股(gǔ)本计算(suàn)则不过是一场计(jì)算上的乌(wū)龙，但若均按(àn)照A股股价等(děng)数(shù)据(jù)计(jì)算，则其总市吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思值一度(dù)达2.19万亿元，超越(yuè)茅台(tái)成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智(zhì)能(néng)等一系列(liè)热(rè)点催化(huà)下，中国移动今年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅已(yǐ)近60%吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思，自去(qù)年上市以来最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地(dì)踏(tà)步。有市场(chǎng)人士(shì)认为，中国移(yí)动和茅台这场(chǎng)股(gǔ)王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字经济(jì)时代带来(lái)预备(bèi)新股王

　　A股总市(shì)值(zhí)榜(bǎng)首(shǒu)之争，向来是(shì)市场关注焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来看，最近十多年来(lái)股王变(biàn)迁(qiān)的(de)背后似乎也反(fǎn)应着国内经济(jì)趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石油登(dēng)陆A股时(shí)，市值一(yī)度超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚至(zhì)登顶全(quán)球资本市场市值之首，得益于(yú)当时(shí)基建大发展时期，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到(dào)2015年工商银行(xíng)依(yī)托当(dāng)年互联网金(jīn)融牛市(shì)成为新(xīn)锐(ruì)股王(wáng)。再(zài)后来，随(suí)着(zhe)我国在2018年进入消费牛(niú)市(shì)，开启(qǐ)了(le)此后三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台(tái)股王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大(dà)数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到(dào)预期，整(zhěng)个(gè)白(bái)酒板(bǎn)块经历回调，公司股(gǔ)价(jià)也现大幅下(xià)跌(diē)。近日(rì)，中(zhōng)国移动的(de)突(tū)然(rán)崛(jué)起(qǐ)更是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了离(lí)不(bù)开国家(jiā)政策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的(de)人(rén)工智能两大概念(niàn)加持(chí)，还有(yǒu)来自(zì)于“中特估”这个新概(gài)念(niàn)的(de)强力催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认为，科技进步已成提升(shēng)生(shēng)产力的重要因素，二级市场(chǎng)对科技企(qǐ)业的态度能一定程度显示出科(kē)技企业(yè)的(de)竞(jìng)争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为(wèi)代表的科(kē)技(jì)股“逼宫(gōng)”以贵州茅台(tái)为代表(biǎo)的(de)消费股似乎也预示着市场中的(de)积(jī)极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经济逐渐向(xiàng)数字化深度(dù)转型(xíng)的背景下，实力强劲(jìn)并实(shí)现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济(jì)潮流的主力(lì)军。信达证券研报表示，公司作为国(guó)企数字经济(jì)担(dān)当，积(jī)极布(bù)局云(yún)计(jì)算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴(bàn)随算力网络的(de)进一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层云(yún)计算业务的(de)需(xū)求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务能(néng)力，正在(zài)从(cóng)传统(tǒng)管道运营商向数字科技(jì)领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研(yán)报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股价(jià)涨幅均超过20%，其(qí)中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代(dài)表的三大运(yùn)营商(shāng)板块，借助“央企低估值(zhí)+数字(zì)经(jīng)济(jì)”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发(fā)市场热议。即很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说，即大多(duō)股价(jià)超过茅台的上市公司(sī)，在风光(guāng)散尽(jǐn)之后(hòu)往往(wǎng)下场都(dōu)不太(tài)好。本次中国移动直接在市(shì)值上超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了(le)“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今(jīn)中国船(chuán)舶股价(jià)维持在24元(yuán)左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教育(yù)等多(duō)家公司股价均超(chāo)越茅(máo)台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷就是(shì)股价(jià)毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出(chū)的是(shì)，上述公司的陨落大部(bù)分主要是由于(yú)行业景气度变化以及股市景气度(dù)无法维持。而茅(máo)台(tái)凭借其(qí)产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增长的利润(rùn)，最(zuì)终一(yī)次(cì)次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股(gǔ)价能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观(guān)点(diǎn)还(hái)是认为(wèi)，实际需(xū)要看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台(tái)约7倍(bèi)的(de)中(zhōng)国移动，为什么此前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致(zhì)归(guī)结为两个重要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅(máo)台越卖越贵，但话(huà)费越交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化(huà)的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌握着大把的通(tōng)信类资(zī)源，但作为(wèi)央(yāng)企需要承担(dān)“提(tí)速降费(fèi)”的责(zé)任，也就不能(néng)无拘束(shù)地涨价。另一方面(miàn)即(jí)是成本(běn)方面的问(wèn)题，中国移动本质作(zuò)为(wèi)通信基础设施企业，需要(yào)持续不断的建设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如(rú)此(cǐ)沉重的资本开支，也不(bù)需要面(miàn)临(lín)追赶最新技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年(nián)一季(jì)度的营(yíng)收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别(bié)不(bù)大，销(xiāo)售(shòu)毛利率更是(shì)有着一个24%另一个(gè)92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过，近期(qī)来看，一(yī)系列信号表明中国(guó)移动可能正在迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰(fēng)的最后(hòu)一年，2023年起资(zī)本(běn)开(kāi)支不再(zài)增长，2023年计(jì)划资本(běn)开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降1.1%，全(quán)年营(yíng)收则可突破1万亿元。据业(yè)内人(rén)士测算，这(zhè)意味着届时(shí)全年资本(běn)开支占收入比重(zhòng)将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重(zhòng)要的是(shì)，随着移动互联网进入下半场，行(xíng)业重心已转向产业(yè)互(hù)联网和智能(néng)化，中(zhōng)国移动加速转型下正在(zài)抓紧(jǐn)机遇。信(xìn)达证券研报表(biǎo)示，中国移动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公(gōng)司数字化转型收入对主营业务收(shōu)入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务收入(rù)比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入(rù)增长的(de)第(dì)一驱动力。此外，公司移动云收入规模实(shí)现新(xīn)跨越(yuè)，去年移(yí)动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国(guó)内业界第一阵营。

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