昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的(de)可能(néng)性(xìng)外，掉期交易(yì)还(hái)显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美(měi)联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在没有任何要(yào)求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约的(de)可(kě)能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削(xuē)减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段(风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持续(xù)而(ér)激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨(zuó)日(rì)，国内(nèi)各家(jiā)期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料(liào)油期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个(gè)交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各(gè)合约的(de)保(bǎo)证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工(gōng)业(yè)硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育(yù)肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化(huà)占比得到(dào)明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居(jū)民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大(dà)概率将回归(guī)到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求(qiú)再次回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业(yè)出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后(hòu)，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需(xū)基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了(le)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情(qíng)或好于一(yī)季(jì)度(dù)。按(àn)照官方能(néng)繁(fán)存(cún)栏数据(jù)推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需(xū)求的(de)担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日(rì)本(běn)等海(hǎi)外经(jīng)验，第(dì)二波(bō)疫(yì)情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库(kù)存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月(yuè)进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在(zài)历(lì)史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢(huī)复(fù)的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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