“一带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的(de)出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全(quán)年的出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国(guó)出口增速的重要(yào)指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于(yú)多(duō)数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和(hé)增速(sù)快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持(chí)续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋(qū)商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增(zēng)速暂(zàn)时回(huí)落(luò)，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额(é)维持(chí)强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全(quán)球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的(商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别de)空(kōng)间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸(mào)上发(fā)挥了越(yuè)来越重要(yào)的作用，那么(me)如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧(ōu)美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标2023年(nián)10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的(de)进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的(de)进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不(bù)少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世界(jiè)贸(mào)易组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根据(jù)预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估(gū)的风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方面：数(shù)据口径差异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对(duì)量还(hái)是增速），有时这一差异(yì)还(hái)较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口(kǒu)数据的(de)测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存(cún)在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预期，对(duì)于中国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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