在华尔(ěr)街经济学(xué)家和央行官员争论美国经济是否以及(jí)何时(shí)会(huì)陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多的专(zhuān)业选股人士(shì)将资金(jīn)从银行等(děng)对(duì)经济敏感的(de)股票中(zhōng)撤出，转而投资公用(yòng)事业(yè)和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的数据显示，同时(shí)做(zuò)多(duō)和做(zuò)空的对冲(chōng)基金已将其周期性股(gǔ)票与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多的(de)基(jī)金经理来说(shuō)，他们对(duì)周期性公司(sī)(这些公司的命运取(qǔ)决(jué)于商业(yè)周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显(xiǎn)了(le)主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年(nián)低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人们(men)相信美联储有能(néng)力通过积极的(de)抗通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续(xù)看空股市。在美国银(yín)行4月份(fèn)对基金(jīn)经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持(chí)在(zài)较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于(yú)图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标基(jī)金等系统性资(zī)金(jīn)管理(lǐ)公司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化(huà)基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一部分归因于(yú)那些(xiē)对(duì)价格(gé)不敏感的量化投资(zī)者(zhě)，他们别无选择，只能(néng)在(zài)股(gǔ)价上涨时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者(zhě)还警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股市反弹是不(bù)可持(chí)续的。怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度由于标(biāo)普500指数(shù)几次突破4200点的(de)尝(cháng)试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可能会限(xiàn)制(zhì)量化基金的需(xū)求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并退怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业(yè)财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本(běn)财(cái)报(bào)季的(de)业绩超出预期，但目前来(lái)看(kàn)，这还(hái)不(bù)足以(yǐ)让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些时候(hòu)会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰退做(zuò)准备(bèi)而采(cǎi)取防御(yù)措(cuò)施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直到(dào)真正的经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票(piào)才(cái)开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们(men)的领先地(dì)位通常会在(zài)下行周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预(yù)计，美国经济衰退将从(cóng)第(dì)三季度开始。

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