5月12日(rì)晚间，根据美国证券(quàn)交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景林(lín)资产递交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内(nèi)管(guǎn)理超千亿元人(rén)民币的对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是(shì)内地少(shǎo)有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市(shì)公(gōng)司(sī)的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市值中(zhōng)的占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季度(dù)前(qián)五大(dà)卖出(chū)标的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三个季度增持拼多(duō)多(duō)。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，拼多(duō)多去年二、三、四季度(dù)分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资(zī)产在此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)策(cè)略奏效后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉(diào)头(tóu)”之(zhī)际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景(jǐng)林(lín)新建仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美股的操(cāo)作中，最为亮眼(yǎn)的当属重(zhòng)点加仓教育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比去(qù)年(nián)底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期(qī)末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成为景林资产的第(dì)二(èr)大重仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教(jiào)育(yù)个股(gǔ)股价(jià)均(jūn)处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的(de)用户对“教育(yù)”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应对考试(shì)，还(hái)包括开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推行(xíng)之(zhī)后，目前行业政策环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公司(sī)退出离开，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积(jī)累(lèi)的(de)口碑和公信力(lì)，品牌的(de)护城河依然很深。个别头(tóu)部企业(yè)在(zài)K9学科(kē)之外的教育领域业(yè)务基础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等(děng)业务恢复增(zēng)长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电商业务(wù)等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利(lì)润和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在(zài)过去(qù)几个季度(dù)的财报(bào)中，我们看到了(le)相关的积极(jí)信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于(yú)教育领域(yù)也颇(pǒ)为看好，但是标的(de)选择似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超(chāo)10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市(shì)场第二大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长(zhǎng)，本(běn)周(zhōu)中特估仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随后便(biàn)开(kāi)始持续下(xià)跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更是大(dà)幅杀(shā)跌(diē)，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本(běn)周遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场(chǎng)成(chéng)交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入(rù)缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金融(róng)数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到去(qù)年4月基数(shù)的异常，因而与(yǔ)往年相比，今(jīn)年4月(yuè)信贷(dài)则是(shì)明(míng)显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同(tóng)期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度(dù)成(chéng)为信(xìn)贷(dài)回落的主要(yào)原因。而(ér)企业(yè)中长(zhǎng)期贷款继续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回落(luò)，4月新增(zēng)社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先(xiān)下后上(shàng)，并不意(yì)味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票(piào)据等低效资产，对分(fēn)行收票额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前(qián)两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票(piào)，后面改用其(qí)他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已(yǐ)经快要(yào)接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产生(shēng)的后果，5月份的(de)贷款可能仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必(bì)然要让(ràng)大(dà)家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号(hào)出(chū)现，而这可能(néng)还需要一定的(de)时间(jiān)。

　　当(dāng)前(qián)市场存(cún)量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)和中特(tè)估，今年已然(rán)累(lèi)计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未有增量资(zī)金进(jìn)场的情(qíng)况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续向上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红火(huǒ)火(huǒ)，但(dàn)很(hěn)多投(tóu)资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热(rè)的人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根本就(jiù)是(shì)绕着公(gōng)募持(chí)仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有苦难言(yán).......

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