“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑(yí)是(shì)2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带(dài)一(yī)路”国(guó)家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一(yī)路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使(shǐ)得(dé)全(quán)年(nián)2023年全年的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的(de)出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国(guó)出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一带一路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车(chē)等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低基数(shù)影响之外(wài)，4月对(duì)俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结(jié)构(gòu)继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源于去年低基(jī)数(shù)原因(yīn)，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口反映海外(wài)车市较高(gāo)景(jǐng)气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一(yī)段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全(quán)球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那(nà)么如何去(qù)评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈(yì)。在全(quán)球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来(lái)自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日韩(hán)在这些国(guó)家的进(jìn)口份额(é)，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我(wǒ)们(men)选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年(nián)出口增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧(ōu)美(měi)日(rì)等发达经(jīng)济(jì)体出口增速(sù)预测，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次全球经(jīng)济陷入(rù)衰退(tuì)或是经济(jì)增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段(duàn)中(zhōng)，选出(chū)具(jù)有参考意义的(de)三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在(zài)下半年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和(hé)乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我国(guó)出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各(gè)国自中(zhōng)国进(jìn)口的(de)数(shù)据和中国向各国出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论(lùn)是绝(jué)对量(liàng)还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端的(de)增速会更高，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一带一路(lù)”国(guó)家进口(kǒu)数据的(de)测算是低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确(què)定性，抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市可(kě)能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年(nián)发(fā)达(dá)经(jīng)济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济(jì)体经济(jì)增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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