4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行，导致(zhì)国(guó)内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分(fēn)析师(shī)高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺(wàng)季拉(lā)动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存(cún)低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺(fǎng)企对(duì)高价棉花(huā)的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多(duō)的(de)推动下强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降(jiàng)雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来(lái)了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一(yī)度(dù)回落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度引发(fā)了(le)市场对于天气的(de)关(guān)注，期价再(zài)创阶(jiē)段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播(bō)开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍无可厚非是什么意思(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降(jiàng)和(hé)播种期低(dī)温天气的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成一定的(de)压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出(chū)现下(xià)无可厚非是什么意思探。

　　5月USDA报告无可厚非是什么意思首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求(qiú)支(zhī)撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉(mián)短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面(miàn)临(lín)减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升(shēng)。

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