4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开(kāi)工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨(zhǎng)。而(ér)国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于国内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国(guó)期(qī)货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果(guǒ)明(míng)显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花(huā)市场(chǎng)消费(fèi)提供了(le)坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价(jià)格持续上(shàng)涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于(yú)新年度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快(kuài)速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们(men)的(de)调研(yán)结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因积温不足，播种时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人(rén)士(shì)对(duì)新年(nián)度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和播种期低(dī)温天(tiān)气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大(dà)大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业的(de)开(kāi)机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策(cè)，或降(jiàng)低(dī)居民对纺(fǎng)织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在(zài)4月(yuè)下(xià)旬公布的(de)美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外(wài)棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预(yù)期(qī)背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂(chǎng)在升(shēng)级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张(zhāng)的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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