北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了(le)来(lái)自全球投资(zī)者5个多(duō)小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上(shàng)表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在第一时间获(huò)取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份(fèn)已进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致我们(men)在财(cái)务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难让人(rén)们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们(men)也(yě)会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多(duō)元化，我们希(xī)望能(néng)够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们都是(shì)在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔(mó)力(lì)也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业(yè)是(shì)一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不能(néng)减少影片供应，也不(bù)能减少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到了微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做(zuò)得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最终没有成功(gōng)，一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？也(yě)不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未(wèi)来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什(shén)么是(shì)正确的价格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行为(wèi)方面做(zuò)一定(dìng)的(de)预测，以及(jí)它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认(rèn)为这(zhè)已经接近了(le)危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都有自(zì)己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说明，在他(tā)看来台(tái)积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且最(zuì)重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要(yào)提(tí)高(gāo)美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参与了(le)亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的(de)创始人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才(cái)的人。他真的很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度报告，其(qí)中显(xiǎn)示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国的(de)汽车公司(sī)还(hái)会(huì)面临(lín)来(lái)自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利就(jiù)处于一个特殊的(de)位置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽(qì)车不是(shì)一个吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功。现在它(tā)带来了巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程(chéng)度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉(jué)得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额(é)收益的机会在(zài)相对(duì)降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出现，而(ér)且会取代(dài)一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其(qí)中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解决(jué)一(yī)些环境方(fāng)面的(de)问题(tí)。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多(duō)的投(tóu)入。不(bù)过，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在(zài)正(zhèng)在(zài)经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制(zhì)定不同的(de)计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方(fāng)面希望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联(lián)邦(bāng)存款保险公司(sī)的(de)限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是(shì)法(fǎ)令的(de)规定，但这不(bù)是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众解(jiě)释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二(èr)战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制定(dìng)保证金要(yào)求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天(tiān)量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们(men)无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次(cì)世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明(míng)，但(dàn)它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什(shén)么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来(lái)的(de)行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的银行投(tóu)资方法，不(bù)做别人(rén)做的一(yī)些风(fēng)险性事情，银(yín)行可能是一个非常不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没(méi)有通过(guò)，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能(néng)理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也(yě)不能(néng)完全控制我们的(de)财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人(rén)知道需(xū)要印多少(shǎo)数(shù)额(é)的货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它(tā)失(shī)控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式(shì)可能会(huì)完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技(jì)术方面(miàn)需要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次(cì)一季度还是汽车(chē)保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在(zài)远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面(miàn)临(lín)的(de)机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经(jīng)历了一(yī)段困(kùn)难时间(jiān)，但(dàn)好在我们(men)走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工(gōng)问题(tí)和其他一些问题。我们的团(tuán)队(duì)优先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长期运营，而(ér)不是(shì)短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作出错误的(de)投资(zī)决(jué)定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每(měi)年(nián)都在增(zēng)加(jiā)，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元(yuán)的(de)价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们的(de)股东(dōng)可(kě)能会把(bǎ)股(gǔ)票(piào)卖(mài)得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防(fáng)御能力之(zhī)间(jiān)做出(chū)一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？选(xuǎn)择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们(men)确实(shí)找到了一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足(zú)百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的(de)接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或(huò)者去管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定(dìng)的(de)那个(gè)人。未来我(wǒ)们(men)还(hái)需要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于(yú)从不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会(huì)去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商(shāng)社 <一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？/p>

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它(tā)们(men)是一(yī)些令(lìng)人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和大(dà)量的(de)人才。“就(jiù)像(xiàng)格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负(fù)债(zhài)，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部(bù)分公司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的经济(jì)中投入非常多(duō)的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票(piào)回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划(huà)框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票(piào)回购将(jiāng)同时(shí)对股(gǔ)东和公司自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足(zú)够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提(tí)升单(dān)股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们(men)会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但(dàn)这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并和(hé)他们谈论这(zhè)个价值观，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何(hé)度过(guò)这一生，你可(kě)以(yǐ)写(xiě)一(yī)下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他(tā)们(men)的建(jiàn)议。这件(jiàn)事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己的(de)命运(yùn)都押(yā)宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱(ài)自己的事业(yè)。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什(shén)么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的(de)投资(zī)者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他(tā)产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热(rè)爱的工(gōng)作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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