近日，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿(shī)熄焦平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多因素(sù)共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下(xià)跌(diē)，同时国内宏观强(qiáng)预(yù)期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商品(pǐn)交易需求利(lì)多的信(xìn)心不(bù)足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产业利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现(xiàn)较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的(de)同时，黑(hēi)色终端需求表现(xiàn)一(yī)般(bān)，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了(le)市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的(de)负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合(hé)约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调(diào)致使钢(gāng)厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗因此(cǐ)，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需(xū)求增(zēng)加对现(xiàn)货市场信(xìn)心(xīn)有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要(yào)原因是目(mù)前焦企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为地区(qū)、设备区(qū)别而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半(bàn)月(yuè)以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平，这意(yì)味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原料库(kù)存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低(dī)水平(píng)，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的(de)议(yì)价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为(wèi)何(hé)反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于国(guó)内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积(jī)极性较低(dī)，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内(nèi)有收(shōu)缩趋(qū)势(shì)，不(bù)过焦企也处(chù)于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际(jì)改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁水日产量(liàng)依(yī)然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一(yī)般的(de)背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口(kǒu)量(liàng)会得(dé)到(dào)改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐(lè)观(guān)，导致期货(huò)和现(xiàn)货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估(gū)值(zhí)回升后(hòu)仍将是板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端(duān)压力；二(èr)是(shì)终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是(shì)压低(dī)铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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