大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都(dōu)没(méi)出一直在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆(bào)雷(léi)。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们(men)梳理(lǐ)一下重大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当(dāng)前(qián)经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会(huì)议。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为(wèi)核心的(de)党中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地区(qū)各(gè)部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱(ruò)三(sān)重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需(xū)求(qiú)的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临(lín)界点，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美(měi)国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的命运。美(měi)国加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机(jī)构已接(jiē)管(guǎn)了(le)第一共和(hé)银行(xíng)，这(zhè)是本(běn)轮美国银(yín)行业危机中第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也是美(měi)国历(lì)史上第二大(dà)的(de)破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年(nián)五(wǔ)一(yī)假期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国内旅游出(chū)游合(hé)计(jì)2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种部队(duì)及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工作(zuò)日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时(shí)间和地点采取回应措(cuò)施的(de)权利(lì)。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一(yī)决定是为了(le)防止未经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里姆林(lín)宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无(wú)人(rén)机试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的(de)官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无(wú)人机(jī)袭击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券(q感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解uàn)商最(zuì)新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断(duàn)改善(shàn)，投(tóu)资(zī)者(zhě)对经(jīng)济(jì)的预期将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全年第二个(gè)关(guān)键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美(měi)国银(yín)行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的结(jié)构(gòu)性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实(shí)市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点布局医药(yào)、数字经济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在(zài)二季度(dù)有望持续的(de)细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有(yǒu)限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐(nài)心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢(huī)复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外(wài)处于多(duō)事之(zhī)秋，高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美国银(yín)行风险事件频(pín)发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第(dì)一波(bō)上涨(zhǎng)的(de)结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或(huò)依(yī)据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的科技和(hé)大宗(zōng)商品(pǐn)都(dōu)将(jiāng)被海外逐级(jí)放(fàng)大(dà)的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成(chéng)为未(wèi)来(lái)经济增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前(qián)明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大类资产波(bō)动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美(měi)欧一(yī)季度(dù)经济增(zēng)速(sù)不及市(shì)场预期，美(měi)国银行业危(wēi)机和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落(luò)，同时也促(cù)使美(měi)联储(chǔ)更快(kuài)感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经济(jì)行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指数的第一次(cì)长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年(nián)中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始(shǐ)和(hé)结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对(duì)经济的(de)判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升可能不会持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我们(men)认为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后(hòu)第一个(gè)季(jì)度经济(jì)数据最(zuì)容(róng)易恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能(néng)会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据很难超(chāo)预(yù)期(qī)。由此(cǐ)导致这一(yī)次(cì)市场(chǎng)的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛(niú)市(shì)起(qǐ)点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极(jí)低、产业(yè)趋势明(míng)确(què)、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情(qíng)，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环(huán)境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科(kē)创再起

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