钠电池产能(néng)规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至(zhì)94亿投(tóu)资，传艺科技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价(jià)似(shì)乎已经给(gěi)出(chū)注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘(pán)生(shēng)产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨界钠(nà)电(diàn)池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司释(shì)放钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科(kē)技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和“五连(lián)板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个(gè)多(duō)月(yuè)时间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔(rēng)出30亿元定(dìng)增预案(àn)投建年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目，传艺科技也只(zhǐ)收(shōu)获了短暂的(de)上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股价过山当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗(shān)车式的涨跌折射的(de)是市(shì)场对传艺科技高(gāo)调跨界钠(nà)电(diàn)赛(sài)道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在，时间不(bù)过(guò)10多月(yuè)，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的传艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成(chéng)本？巨(jù)头(tóu)环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下行(xíng)，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸(kuā)下海口的产能又该如何消(xiāo)化？过往投资(zī)计划频频“跳(tiào)票”、实际效益与预(yù)期天差地别等(děng)“黑历(lì)史(shǐ)”在前(qián)，“大跃进(jìn)”的新项目如(rú)何(hé)让人(rén)信服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠(nà)电(diàn)池能量密度较低，导致其研(yán)发进度大大落后于了(le)锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键(jiàn)技术完成(chéng)突破以(yǐ)及锂价不断(duàn)飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代(dài)钠离子电(diàn)池(chí)，掀(xiān)起(qǐ)钠电风(fēng)潮，并(bìng)将(jiāng)风口(kǒu)带到了A股市(shì)场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作(zuò)如日中天(tiān)之际，传艺科技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的公告显示(shì)，公司拟投(tóu)资3000万元通(tōng)过(guò)全资子公(gōng)司江苏智(zhì)纬电子科技有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司(sī)江(jiāng)苏传艺钠(nà)电科(kē)技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告(gào)出，传(chuán)艺(yì)科技旋即涨(zhǎng)停(tíng)，当(dāng)日盘(pán)后公(gōng)司迫不及待召开电(diàn)话会议，向合计64名分析师和(hé)个人(rén)投资(zī)者披(pī)露(lù)跨界钠电的各种细节(jié)。根据规(guī)划，传艺科技钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目(mù)中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二(èr)期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话(huà)，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月23日(rì)的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布(bù)跨界后一(yī)口气收出7个(gè)涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技日K线(xiàn)图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催(cuī)涨(zhǎng)股价(jià)的前车在前，传艺(yì)科技开始有意无意地(dì)“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往在公告披露(lù)后录(lù)得大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日盘中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨(kuà)界(jiè)钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价，不到半年(nián)的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司(sī)股价开始掉头向(xiàng)下(xià)，无论其(qí)如何发(fā)布“利好”消息，股价也(yě)再(zài)难掀大风浪，反而(ér)随着时(shí)间的推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多(duō)月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话会并在(zài)《投资者(zhě)关系活动记录表》中对外发布钠电(diàn)池业务未来(lái)规划、技术水平等涉及(jí)公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式(shì)通过《关于(yú)对深圳证(zhèng)券交易(yì)所关注函(hán)回(huí)复的公告》补充披露(lù)相(xiāng)关事项，传(chuán)艺科技及公司董事(shì)长(zhǎng)兼总经理(lǐ)邹(zōu)伟民、时(shí)任董秘许小丽(lì)还遭深交(jiāo)所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股价(jià)“过(guò)山车”式上下，背(bèi)后(hòu)纵有游资推(tuī)波助澜，但归根结底(dǐ)还(hái)是(shì)其资(zī)金(jīn)有限与钠电(diàn)产(chǎn)能规(guī)划(huà)“大(dà)跃进”不匹配(pèi)无法让市场信(xìn)服造(zào)成的。

　　根据(jù)公司定增(zēng)预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后(hòu)，公(gōng)司产能(néng)将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所回(huí)复函和2023年度定增预案，公司(sī)规(guī)划的10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置(zhì)及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入(rù)的装修(xiū)及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科(kē)技规划的钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能(néng)远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠(nà)电官微(wēi)消息，公司董事长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定(dìng)，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个(gè)月的时间，新上钠(nà)离(lí)子(zi)电(diàn)池(chí)全供(gōng)应链(liàn)项目(mù)，逐步形成年产3万吨正极材(cái)料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万(wàn)吨电(diàn)解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中试(shì)线已经(jīng)竣工投(tóu)产；目(mù)前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试(shì)产(chǎn)试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹(zōu)伟民(mín)的说(shuō)法，传艺科技在(zài)上(shàng)述的54亿元(yuán)资金(jīn)外，还需要(yào)更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以(yǐ)撬动动辄几十亿(yì)的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子(zi)零组件，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电脑键盘、触(chù)控模组和鼠(shǔ)标等输入(rù)类设备及(jí)通讯用板、消费电子(zi)、计(jì)算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来(lái)公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当(dāng)年公司归(guī)母净(jìng)利润就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之后随(suí)着行业式(shì)微(wēi)，公(gōng)司盈利(lì)水平(píng)起(qǐ)起(qǐ)伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技(jì)业绩变动(dòng)情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资(zī)金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经(jīng)营活动产生的现金流量(liàng)净额(é)4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账(zhàng)款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资(zī)金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所(suǒ)的(de)回函中，传(chuán)艺科(kē)技曾详(xiáng)细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准(zhǔn)备靠银(yín)行贷款解(jiě)决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元(yuán)左右，同(tóng)样仰(yǎng)仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传(chuán)艺(yì)科技及子公司拟向工商银行(xíng)、农业(yè)银(yín)行等组成的联合(hé)银团申请不超过20亿(yì)元(yuán)的(de)项目贷款，用(yòng)于公司钠电池项目。根据最新的调(diào)研记录，“截至目前，牵头(tóu)银行(xíng)已审批通(tōng)过，参(cān)团银行处于(yú)正(zhèng)常(cháng)的审批(pī)流程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增。今年(nián)3月(yuè)30日(rì)，公司(sī)披(pī)露《2023年(nián)度(dù)向特定对(duì)象发行股票(piào)预案》，拟募资不超(chāo)过30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿(yì)元(yuán)拟投入钠电池(chí)制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算(suàn)，二(èr)期(qī)5.5GWh项目(mù)总投资额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外(wài)，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为(wèi)补这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增(zēng)募投(tóu)资金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单加总(zǒng)便知，家(jiā)底不厚(hòu)，传艺(yì)科(kē)技(jì)10GWh钠电项目只能(néng)依赖(lài)融(róng)资(zī)。至(zhì)于(yú)上述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求(qiú)证，但(dàn)截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还(hái)有优势吗(ma)？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售不低于10亿(yì)元，整(zhěng)个钠电池全供应链(liàn)项目计划(huà)到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠(nà)电项目真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中所言(yán)照进现实，几年后公司营收将在当(dāng)前基(jī)础(chǔ)上翻(fān)十几(jǐ)倍(bèi)。但近来腰(yāo)斩的股价显示，市(shì)场对这个故事并不再买账，除(chú)了资金实力有限公(gōng)司外，核心还(hái)在其大干(gàn)快(kuài)上后产(chǎn)能如何消化(huà)的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建产(chǎn)能，竞争者初露威(wēi)胁(xié)，赛道(dào)已然(rán)开始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披(pī)露的(de)参数(shù)和(hé)性能来(lái)看，传艺钠电(diàn)的钠电池(chí)与巨头们不(bù)相上下，但宁德时代落地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经(jīng)走(zǒu)在(zài)前(qián)面，率先在两轮电动车和低速电动车领域(yù)实现(xiàn)装车应(yīng)用。而传艺(yì)科技除了在岁(suì)末年初公告(gào)与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订(dìng)项目合作或战略合(hé)作协议外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每(měi)有(yǒu)投资者问(wèn)及客户情况时，公司(sī)都以“目前订单(dān)下游(yóu)运用覆盖储能、低速电动车(chē)及电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后客户(hù)的反馈(kuì)普遍(biàn)较为良好，并已与多名客户签订了销售订(dìng)单”“公司已与(yǔ)多家知(zhī)名两轮电动(dòng)车(chē)品牌开展送(sòng)样和(hé)合作意向洽谈等工作”等(děng)进(jìn)行回复。至于(yú)具体(tǐ)的客户名称和(hé)订(dìng)单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电(diàn)池(chí)产能落(luò)地(dì)正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池分(fēn)析师(shī)汪奇告诉(sù)钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电(diàn)池(chí)产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预(yù)测，今年(nián)钠电池落地产(chǎn)能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电(diàn)池落(luò)地的产能(néng)中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电(diàn)池(chí)不到5％，后面(miàn)成本降下来(lái)才(cái)会有较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电(diàn)池只会小批量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却十(shí)分自信，其在调研(yán)记录中预测，预计2023年公司实(shí)际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占(zhàn)去了(le)2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要(yào)注意的(de)是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙(biāo)涨的(de)背景下(xià)作(zuò)为“替代”而被推(tuī)到(dào)台前的，去(qù)年底以(yǐ)来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已(yǐ)经(jīng)跌至(zhì)18万元(yuán)/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌(diē)会否(fǒu)影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日就表(biǎo)示(shì)：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电池的平衡(héng)作用，平(píng)衡锂(lǐ)价，保证锂(lǐ)资(zī)源的供(gōng)应安(ān)全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离(lí)子(zi)的发展陷(xiàn)入被(bèi)动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因为它(tā)是锂离子电池的一个有(yǒu)益的补充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和(hé)钠电建(jiàn)设(shè)成本接近(jìn)，目前三元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池，高(gāo)能量密度的也接近(jìn)三元(yuán)523电池。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以(yǐ)上(shàng)，所以目前已(yǐ)经和(hé)钠电池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料价格(gé)大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池(chí)成本(běn)已经(jīng)优(yōu)于钠电池。今年(nián)碳(tàn)酸锂价格在20万以(yǐ)下时(shí)，锂电池对(duì)钠(nà)电池(chí)有明(míng)显优势。”

　　当然(rán)，市(shì)场普(pǔ)遍认(rèn)为(wèi)钠电(diàn)池(chí)还(hái)有降本的(de)空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待(dài)产业链完(wán)善后，规模量产后(hòu)钠(nà)离子电池正(zhèng)、负(fù)极材料价格可降(jiàng)至5万元(yuán)/吨甚至以(yǐ)下，钠离(lí)子电池的理论BOM成本将(jiāng)低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要(yào)碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势就依然存在，并且(qiě)随着技术(shù)不断发展、产业(yè)不断成(chéng)熟(shú)，钠离子电池的降本(běn)空间有望进(jìn)一(yī)步(bù)打(dǎ)开，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明(míng)年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格(gé)在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离(lí)子(zi)电池有一定优势；碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)在10万左右(yòu)及以(yǐ)下时，钠离子电池(chí)在(zài)动力(lì)领域优(yōu)势较(jiào)小。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，包(bāo)括(kuò)传艺科技在(zài)内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍(ài)钠电池商业化进程。但(dàn)随(suí)着(zhe)锂价(jià)持续下降，钠电池利润率(lǜ)下降或(huò)也是必(bì)然的。

　　以传艺(yì)科(kē)技为例，其在1月9日的调研(yán)记(jì)录中曾表示(shì)，公(gōng)司钠电池定价主(zhǔ)要根据碳酸(suān)锂的(de)价格，一般给到客户的(de)价格比磷酸(suān)铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动(dòng)。

　　缺(quē)乏长远投资定(dìng)力(lì) 过往(wǎng)项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市场还担忧传艺(yì)科技项(xiàng)目投资的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司对进军(jūn)钠电领域雄心(xīn)勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历发(fā)现，传(chuán)艺(yì)科技在投资上缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)定(dìng)力，临(lín)时“跳票(piào)”甚至终止募投计划可谓“家(jiā)常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目(mù)。然2018年4月(yuè)公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项目未用的资(zī)金(jīn)1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已经使用(yòng)了7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生产项目(mù)则被(bèi)终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项目的实(shí)施地点从一厂搬(bān)迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该项目的实(shí)施地点变更为重庆市合川区工(gōng)业(yè)园区核心(xīn)区高(gāo)阳(yáng)路30号，实(shí)施主体则从传艺(yì)科(kē)技变为(wèi)全资子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目(mù)则再生变(biàn)。公司(sī)终止实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩(shèng)余资金全部投入轻薄(báo)型键盘(pán)生产项目的建(jiàn)设，并(bìng)将后者的(de)产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺(yì)科(kē)技再(zài)融(róng)资(zī)，定(dìng)增募(mù)资6亿元(yuán)，其(qí)中(zhōng)的(de)4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印制电(diàn)路板(bǎn)建设项目。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点(diǎn)由江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌(líng)波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又(yòu)将该项目(mù)剩(shèng)余募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变(biàn)更用于投(tóu)入“钠(nà)离子电池制造二(èr)期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃(nǎi)至项(xiàng)目，直接的(de)后果就(jiù)是(shì)原有(yǒu)的投入打水(shuǐ)飘、投资效(xiào)率低下以(yǐ)及建成项目(mù)实际效益与预(yù)计天(tiān)差(chà)地(dì)别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生产(chǎn)线技(jì)改并扩产(chǎn)项目建设(shè)期仅12个月，达(dá)产年可实现(xiàn)销售(shòu)收入2.24亿(yì)元(yuán)。定期报(bào)告显示，2018年6月(yuè)30日(rì)，该项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别(bié)仅(jǐn)283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增方案(àn)，年(nián)产18万(wàn)平(píng)方米中高端印制电路(lù)板建设(shè)项(xiàng)目建设当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗(shè)期也仅12个(gè)月(yuè)，预计达产年实(shí)现(xiàn)营(yíng)收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项(xiàng)目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初(chū)的预期相去甚远。

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