5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且(qiě)再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求)中位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额(é)也(yě)实现(xiàn)倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债(zhài)务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网以及(jí)新经济(jì)领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式出台(tái)了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面(miàn)以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内疫(yì)后复(fù)苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济(jì)整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱(ruò)关系的(de)直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概率还(hái)是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多位业(yè)内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要(yào)经济(jì)体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今(jīn)年(nián)以来港股(gǔ)持(chí)续回(huí)调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力(lì)持(chí)续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前(qián)的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)等(děng)，若未(wèi)来(lái)市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国(guó)内医(yī)药领域长期具备相对(duì)优(yōu)势(shì)的(de)细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配(pèi)收入(rù)增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港股资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期更强或(huò)者(zhě)美国(guó)经济(jì)下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者(zhě)中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会(huì)走强。”中融(róng)基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来(lái)看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向(xi文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求àng)上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的(de)缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计(jì)人(rén)民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济(jì)复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人(rén)可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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